Investimenti. Cheat sheet: in breve, il più importante

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DEFINIZIONE DEGLI INVESTIMENTI E LORO CONTENUTO ECONOMICO

Esistono diverse definizioni del termine "investimento":

1) investimento - trattasi di un investimento di capitale finalizzato al suo successivo aumento. Allo stesso tempo, la plusvalenza ricevuta a seguito dell'investimento dovrebbe essere sufficiente per compensare l'investitore per il rifiuto dei fondi disponibili per il consumo nel periodo corrente, premiarlo per il rischio e compensare le perdite dovute all'inflazione nel periodo futuro;

2) dal punto di vista finanziario ed economico investimento - si tratta di un investimento a lungo termine di risorse economiche al fine di creare e ricevere in futuro un utile netto, eccedente il capitale investito totale iniziale;

3) investimento - investimento di capitali in oggetti di attività imprenditoriale e (o) altre attività al fine di realizzare un profitto e (o) conseguire un altro effetto benefico;

4) investimento - Spese per l'ampliamento e il rinnovamento della produzione associati all'introduzione di nuove tecnologie, materiali e altri strumenti e oggetti di lavoro.

In conformità con la legge della Federazione Russa "Sulle attività di investimento nella Federazione Russa, svolte sotto forma di investimenti di capitale" ai sensi investimento significa denaro, titoli, altri beni, inclusi diritti di proprietà, altri diritti aventi un valore monetario, investiti in oggetti di attività imprenditoriale e (o) altre attività al fine di realizzare un profitto e (o) ottenere un altro effetto benefico.

Così, la investimento - questo è il capitale investito in vari oggetti di attività per ottenere un effetto benefico. Si tratta di fondi, proprietà e valori intellettuali dello Stato, persone giuridiche e persone fisiche volti a creare nuove imprese, sviluppare, ricostruire e riequipaggiare quelle esistenti, acquisire immobili, azioni, obbligazioni e altri titoli e beni allo scopo di realizzare un profitto e (o) un effetto altrimenti positivo.

Il contenuto economico degli investimenti si esprime in due aspetti della circolazione dei capitali:

1) gli investimenti sono incorporati nell'oggetto di investimento creato dell'attività imprenditoriale, costituendo il patrimonio dell'investitore;

2) con l'aiuto di investimenti, risorse e fondi vengono ridistribuiti tra chi li ha in abbondanza e chi li ha limitati.

Gli investimenti sono finalizzati alla riproduzione del capitale, al suo mantenimento e incremento. Il volume e l'efficacia degli investimenti determinano principalmente il ciclo di vita dell'economia. Quanto più efficientemente si svolgono i processi di riproduzione ampliata del capitale, tanto più efficace e organizzato si sviluppano il potenziale produttivo e l'infrastruttura sociale del paese.

TIPI DI INVESTIMENTI

Esiste la seguente classificazione degli investimenti.

1. A seconda dell'oggetto dell'investimento:

1) investimenti reali (a capitalizzazione).

▪ вложение в создание новых, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий. Это средства, направляемые как в основной, так и в оборотный капитал.

Gli investimenti reali nell'impresa includono investimenti:

▪ на развитие производства (реконструкцию и техническое перевооружение; расширение производства; выпуск новой продукции; модернизацию продукции и освоение новых ресурсов; приобретение нематериальных активов);

▪ на развитие непроизводственной сферы (жилищное строительство; сооружение спортивных и оздоровительных объектов и др.);

2) investimento finanziario - investire in titoli, beni di altre imprese, depositi bancari, diritti di debito.

In relazione alla totalità degli investimenti reali e finanziari, le imprese utilizzano il concetto di portafoglio di investimento e sono chiamati investimenti in vari tipi di attività associate a un'unica politica di investimento investimenti di portafoglio;

3) investimento intellettuale - formazione di specialisti in corsi, trasferimento di esperienze, licenze e know-how, sviluppi scientifici congiunti, ecc.

2. Per natura della partecipazione all'investimento:

1) investimenti diretti - partecipazione diretta dell'investitore alla scelta degli oggetti di investimento e di investimento;

2) investimenti indiretti (indiretti). - investimenti effettuati da intermediari finanziari o di investimento.

3. Per periodo di investimento:

1) investimenti a breve termine (non superiore a 1 anno);

2) investimenti a lungo termine (oltre 1 anno).

4. Secondo la forma di proprietà dell'investitore:

1) investimento privato - investimenti effettuati da cittadini, imprese con forme di proprietà non statali;

2) investimento pubblico - investimenti effettuati da enti e amministrazioni centrali e locali a spese dei bilanci, dei fondi fuori bilancio e dei fondi presi in prestito, nonché delle imprese e delle organizzazioni di proprietà statale;

3) investimento straniero - investimenti effettuati da cittadini stranieri, persone giuridiche, stati, unioni di stati e organizzazioni internazionali;

4) investimento congiunto - investimenti effettuati dai sudditi del paese dato e dai sudditi di stati esteri.

5. Su base regionale - investimenti all'interno del paese e all'estero.

6. В зависимости от видов источников финансирования инвестиций:

1) proprio (fondo di ammortamento, utile, riserve finanziarie);

2) preso in prestito (prestiti, emissioni obbligazionarie);

3) coinvolti (mediante emissione di azioni).

SOGGETTI DI ATTIVITÀ DI INVESTIMENTO

I soggetti dell'attività di investimento svolta sotto forma di investimenti di capitale comprendono:

1) Investitori (persone fisiche e giuridiche costituite sulla base di un accordo di attività congiunta, associazioni di persone giuridiche che non hanno lo status di persona giuridica, enti statali, amministrazioni locali, investitori esteri).

Le persone giuridiche includono: partnership commerciali e società; società per azioni; cooperative di produzione; imprese unitarie statali e municipali; organizzazione no profit.

Gli investitori effettuano investimenti di capitale nel territorio della Federazione Russa utilizzando fondi propri e (o) presi in prestito in conformità con la legislazione della Federazione Russa. Tra gli investitori - spiccano le persone giuridiche:

▪ предприятия и организации как investitori indipendenti;

▪ investitori instituzionali (enti finanziari e creditizi, vari fondi finanziari e di investimento, enti pubblici). La loro differenza è che il capitale che investono è precedentemente accumulato da altri investitori (persone fisiche e persone giuridiche);

2) i clienti - persone fisiche e giuridiche autorizzate da investitori che realizzano progetti di investimento. Non interferiscono nelle attività imprenditoriali e (o) altre dei soggetti dell'attività di investimento, salvo diverso accordo tra gli stessi. Il cliente può anche essere investitore.

Il cliente, che non è un investitore, è investito dei diritti di possedere, utilizzare e disporre di investimenti di capitale per il periodo e nei limiti dell'autorità stabiliti dall'accordo e (o) contratto statale in conformità con la legislazione russa Federazione;

3) appaltatori - persone fisiche e giuridiche che svolgono lavori nell'ambito di un contratto di lavoro e (o) di un contratto statale concluso con i clienti ai sensi del codice civile della Federazione Russa. Gli appaltatori sono tenuti ad avere una licenza per svolgere quei tipi di attività che sono soggette a licenza in conformità con la legge federale;

4) utenti di oggetti di investimento di capitale - le persone fisiche e giuridiche, anche estere, nonché gli enti statali, gli organi di autogoverno locale, gli stati esteri, le associazioni e le organizzazioni internazionali per le quali tali oggetti sono costituiti. Gli investitori possono essere utenti di oggetti di investimento di capitale.

I rapporti tra i soggetti dell'attività di investimento sono effettuati sulla base di un accordo e (o) di un contratto statale concluso tra di loro ai sensi del codice civile della Federazione Russa.

PARTECIPAZIONE DIRETTA DELLO STATO IN ATTIVITÀ DI INVESTIMENTO

POLITICA FISCALE E DI AMMORTAMENTO DELLO STATO

Partecipazione diretta dello Stato alle attività di investimento:

1) la Federazione Russa con l'estero sviluppa, approva e finanzia progetti di investimento;

2) i progetti di investimento prioritari sono finanziati dal bilancio federale e dai bilanci degli enti costitutivi della Federazione Russa;

3) Il governo della Federazione Russa forma e approva un elenco di cantieri e strutture per il riequipaggiamento tecnico per le esigenze dello stato federale, finanziato dal bilancio federale;

4) fornitura su base competitiva di garanzie statali per progetti di investimento dal bilancio federale, fondi dai bilanci delle entità costituenti della Federazione Russa;

5) assegnazione su base competitiva di fondi dal bilancio federale e fondi dai bilanci delle entità costitutive della Federazione Russa per finanziare progetti di investimento;

6) esame dei progetti di investimento;

7) protezione delle organizzazioni della Federazione Russa dalla fornitura di apparecchiature, tecnologie, ecc. di bassa qualità e obsolete;

8) emissione di prestiti obbligazionari per il finanziamento di progetti di investimento, ecc.

Politica di ammortamento disciplina la maturazione e l'utilizzo delle riduzioni di ammortamento. Perseguendo una politica di ammortamento, la Federazione Russa regola il ritmo e la natura della riproduzione (aumenta il rinnovo delle immobilizzazioni). Una corretta politica di ammortamento consente alle imprese di disporre dei fondi di investimento necessari per la riproduzione delle immobilizzazioni.

Politica fiscale - un sistema di misure economiche, finanziarie e legali dello Stato nella formazione del sistema fiscale del paese al fine di attuare determinati compiti che la società deve affrontare.

Principi di politica fiscale edilizia: rapporto tra imposte indirette e dirette; l'applicazione di aliquote d'imposta progressive e la loro misura o il predominio di aliquote proporzionali; discrezione o continuità della tassazione; la disponibilità di incentivi fiscali, la natura e la finalità degli stessi; il grado di uniformità della tassazione per le diverse tipologie di reddito e contribuenti; metodi di formazione della base imponibile; rapporto tra tasse federali, statali e locali.

Obiettivi della politica fiscale: участие государства в экономике, общественном воспроизводстве, направленное на стимулирование или ограничение хозяйственной деятельности; обеспечение потребностей власти в финансах, достаточных для проведения социально-экономической политики, для выполнения органами власти и управления возложенных на них функций; обеспечение государственной политики регулирования доходов.

POLITICA DEGLI INVESTIMENTI DELLO STATO

CARATTERISTICHE DELLA POLITICA DI INVESTIMENTI NELLA FASE ATTUALE

La politica degli investimenti statali nella Federazione Russa prevede:

disponibilità di condizioni per lo sviluppo dell'attività di investimento nella Federazione Russa; partecipazione dello Stato all'attività di investimento.

Metodi per lo sviluppo dell'attività di investimento nella Federazione Russa: miglioramento del sistema di tassazione e ammortamento; istituzione di regimi fiscali; tutelare gli interessi degli investitori; concessione di benefici; l'ampliamento dell'utilizzo dei fondi della popolazione e delle fonti di finanziamento fuori bilancio per l'edilizia abitativa, lo sviluppo dei mutui ipotecari; attuazione della politica antimonopolistica; sviluppo di locazioni finanziarie e garanzie di prestito; effettuare rivalutazioni di immobilizzazioni con inflazione; creazione di propri fondi di investimento; partecipazione dello Stato all'attività di investimento.

La Federazione Russa sviluppa, approva e finanzia progetti di investimento con stati esteri. Il governo della Federazione Russa approva l'elenco dei cantieri e delle strutture per la riattrezzatura tecnica per le esigenze statali, fornisce garanzie statali per progetti di investimento su base competitiva, stanzia fondi dal bilancio federale e dai bilanci delle entità costituenti della Federazione Russa su una base competitiva per finanziare progetti di investimento, colloca a rendere, pagato ea tempo determinato o fissa nella proprietà statale la parte corrispondente delle azioni della società per azioni in corso di costituzione.

Conduce anche valutazioni di progetti di investimento, protegge le organizzazioni della Federazione Russa dalla fornitura di attrezzature, tecnologia, ecc. di bassa qualità, emette prestiti obbligazionari per finanziare progetti di investimento, ecc.

Una garanzia per l'investitore è la stabilità delle condizioni e del regime per l'attuazione del progetto di investimento. La sua essenza è che le modifiche legislative relative all'importo dei dazi doganali e delle tasse federali che aumentano il carico fiscale sulle attività dell'investitore non vengono applicate a un investitore che attua un progetto di investimento prioritario durante il suo periodo di ammortamento, non più di sette anni dall'inizio di finanziamento.

Un ruolo importante nella politica di investimento della Federazione Russa è svolto dagli investimenti esteri, che godono di piena protezione legale sul territorio della Federazione Russa.

Gli investimenti esteri nel territorio della Federazione Russa godono di piena protezione legale, prevista dalla legge.

Gli investimenti esteri nella Federazione Russa non sono soggetti a nazionalizzazione e non possono essere soggetti a confisca prevista dalla legge. In caso di nazionalizzazione, l'investitore straniero riceve un risarcimento tempestivo e adeguato.

CONCETTO DI PROGETTO DI INVESTIMENTO, CONTENUTI, CLASSIFICAZIONE

Progetto di investimento - un piano d'azione globale volto a creare una nuova o ricostruire la produzione esistente di beni e servizi al fine di raggiungere gli obiettivi strategici dell'azienda, ottenendo effetti economici e altri effetti positivi.

sotto progetto di investimento in senso stretto, si intende un insieme di documenti contenenti un obiettivo ragionevole della prossima attività e alcune misure volte a raggiungerlo.

Pertanto, il "progetto di investimento" può essere interpretato come:

1) un'attività o un evento che prevede l'attuazione di un insieme di azioni che garantiscono il raggiungimento di determinati obiettivi (ottenimento di determinati risultati);

2) un sistema che include un determinato insieme di documenti organizzativi, legali, liquidativi e finanziari necessari per eseguire qualsiasi azione o descrivere tali azioni.

Rivela le capacità dell'azienda (riassunto), i tipi di beni (servizi), i mercati dei beni (servizi), la concorrenza nei mercati, il piano di marketing, il piano di produzione, il piano finanziario.

Classificazione del progetto di investimento:

1) dal numero dei partecipanti e dal grado di influenza sul mondo circostante:

▪ piccoli progetti - piani di ampliamento della produzione e della gamma di prodotti. Hanno tempi di consegna brevi;

▪ progetti medi - progetti di ricostruzione e riequipaggiamento tecnico degli impianti di produzione esistenti. Implementato in più fasi, per produzione, secondo i programmi sviluppati per la ricezione di tutte le risorse;

▪ grandi progetti - oggetti di grandi imprese, basati sull'idea della produzione industriale dei prodotti necessari per soddisfare la domanda;

▪ megaprogetti - programmi di investimento mirati contenenti progetti interconnessi dal prodotto finale. Ce ne sono internazionali, statali, regionali;

▪ progetti globali, la loro attuazione influisce sulla situazione economica, sociale o ambientale sulla Terra;

▪ progetti su larga scala, la cui attuazione influisce sulla situazione economica, sociale o ambientale in altri paesi;

▪ progetti su scala regionale, cittadina (industriale), la cui attuazione influisce sulla situazione economica, sociale e ambientale in una determinata regione, ma non influisce sulla situazione in altre regioni;

2) per principali aree di attività: sociale; economico; organizzativo; tecnico; misto;

3) per durata: a breve termine (fino a 3 anni); a medio termine (3-5 anni); a lungo termine (oltre 5 anni);

4) per complessità: semplice; complesso; molto complesso.

FASI DI SVILUPPO E ATTUAZIONE DEL PROGETTO DI INVESTIMENTO

I progetti di investimento possono essere innovativi. Nonostante la varietà di idee possibili, ogni investitore valuta le sue capacità finanziarie, il livello di concorrenza, il ritorno sul capitale investito, il rischio e altri fattori di attuazione del progetto in futuro.

Qualsiasi progetto di investimento passa attraverso tre fasi di sviluppo e attuazione: pre-investimento, investimento e operativo, che insieme costituiscono il suo ciclo di vita.

La prima fase di pre-investimento prevede le seguenti attività:

▪ проверку первоначального замысла проекта;

▪ составление задания на разработку и обоснование проекта;

▪ разработку бизнес-плана;

▪ выбор местоположения объекта;

▪ выделение инвестиций на проектирование;

▪ проведение тендеров на проектирование;

▪ выбор проектной организации и заключение с ней договора;

▪ разработку технико-экономического обоснования проекта;

▪ разработку проектно-сметной документации;

▪ утверждение проектно-сметной документации;

▪ отвод земли под строительство;

▪ получение разрешения на строительство;

▪ проведение тендеров на строительство;

▪ разработку рабочей документации;

▪ заключение подрядного договора.

L'entità della due diligence varia dai requisiti dell'investitore, possibilmente finanziamento dal tempo assegnato per la loro attuazione. Assegna tre livelli di due diligence:

исследования возможностей; подготовительные, или предпроектные, исследования; оценка осуществимости или технико-экономические исследования. Обобщающим документом предынвестиционных исследований является бизнес-план инвестиционного проекта.

Il costo per condurre la fase di ricerca prima dell'investimento sull'importo totale degli investimenti di capitale è piuttosto elevato.

Fase di investimento l'attuazione del progetto consiste nelle seguenti attività: realizzazione degli impianti inclusi nel progetto; installazione di apparecchiature; la messa in produzione; produzione di prototipi; raggiungimento della capacità progettuale. Durante la fase di investimento del progetto, si formano le attività delle imprese, si concludono i contratti per la fornitura di materie prime e componenti, si assumono lavoratori e dipendenti e si forma un portafoglio di ordini.

Fase operativa progetto influisce in modo significativo sull'efficacia dei fondi investiti nel progetto. Più il suo limite superiore viene portato nel tempo, maggiore sarà il reddito totale. Durante questa fase, viene effettuato un monitoraggio continuo della performance economica del progetto in modo che l'investitore possa confrontare la performance del progetto con le proprie aspettative.

PIANO INDUSTRIALE DEL PROGETTO DI INVESTIMENTO

piano aziendale è un documento rigorosamente strutturato che richiede la necessaria elaborazione, che descrive gli obiettivi dell'impresa e i metodi per la sua attuazione. La specificità di un business plan risiede non solo nell'accuratezza e nell'affidabilità degli indicatori quantitativi, ma anche nella giustificazione sostanziale delle idee progettuali e nella loro qualità.

un business plan è considerato uno strumento per attrarre finanziamenti e per gli investitori è garanzia di un investimento stabile e ottimale dei capitali. Una completa giustificazione del business plan trova fiducia negli investitori nell'efficacia e nella sicurezza degli investimenti.

La composizione del business plan e il grado della sua struttura dipendono dalla scala, dalle dimensioni e dal settore del progetto. L'idea e lo sviluppo di un business plan è preceduto dalla definizione e giustificazione degli obiettivi del progetto, dalla raccolta e dall'elaborazione di informazioni affidabili su un'ampia gamma di questioni. L'intero volume di queste informazioni è in costante aumento durante l'attuazione del progetto, quindi si consiglia di preparare due versioni di un piano aziendale. Il primo è una sorta di business plan interno, una guida pratica all'azione; il secondo è un business plan esterno destinato a potenziali partner.

Il business plan interno intende fungere da documento di lavoro all'interno dell'azienda, dovrebbe concentrare l'intera quantità di informazioni necessarie per risolvere problemi specifici e prevedere l'evoluzione degli eventi durante lo svolgimento delle singole attività e del monitoraggio.

La struttura del business plan prevede:

1) riepilogo;

2) analisi dello stato delle cose nel settore;

3) il significato del progetto futuro;

4) ricerche e analisi di mercato;

5) piano di marketing;

6) piano di produzione;

7) piano organizzativo e gestione del personale;

8) grado di rischio;

9) piano finanziario;

10) applicazioni.

Caratteristica di un business plan è la brevità della presentazione, raggiunta attraverso una struttura distinta di sezioni che riflettono diversi aspetti del raggiungimento degli obiettivi.

È necessario elaborare un piano aziendale in modo che il proprietario del capitale, facendo riferimento agli indicatori in esso inclusi, possa trarre conclusioni sul fatto che tutto stia andando secondo gli obiettivi e, se necessario, adottare misure correttive.

I fattori esterni per l'attuazione del piano aziendale includono: la situazione economica nel paese; domanda del consumatore; comparsa di nuove tecnologie e innovazioni; cambiare la politica dei concorrenti, ecc.

Il piano aziendale più efficace può perdere rilevanza e convenienza quando cambiano le condizioni per la sua attuazione e attuazione e l'investitore non apporterà gli adeguamenti appropriati in modo tempestivo.

CONSIDERANDO L'INFLAZIONE NELLE DECISIONI DI INVESTIMENTO

L'inflazione incide sul valore dell'efficacia di una decisione di investimento, sulle condizioni di fattibilità finanziaria, sulla necessità di finanziamento e sull'efficacia della partecipazione a un progetto di capitale proprio. Questo impatto è evidente per progetti con un ciclo di investimento temporaneo (nell'industria estrattiva) o (e) che richiedono una quota significativa di fondi presi in prestito, o (e) attuati con l'uso simultaneo di più valute (progetti multivaluta). L'inflazione dovrebbe essere presa in considerazione quando si esaminano gli effetti dell'incertezza e del rischio sulla fattibilità e sull'efficacia dei progetti.

La contabilizzazione dell'inflazione viene effettuata utilizzando:

▪ indice generale dell'inflazione interna del rublo, determinato tenendo conto della previsione operativa corretta dell'andamento dell'inflazione;

▪ previsioni del tasso di cambio del rublo;

▪ previsioni di inflazione esterna;

▪ previsioni di variazione nel tempo dei prezzi dei prodotti e delle risorse (gas, petrolio, risorse energetiche, attrezzature, ecc.), previsioni di variazione del livello dei salari medi e altri indicatori aggregati per il futuro;

▪ previsione delle aliquote fiscali, dei dazi, dei tassi di rifinanziamento della Banca Centrale della Federazione Russa, ecc., standard finanziari della regolamentazione statale.

L'inflazione colpisce:

▪ sugli indicatori di prezzo;

▪ per necessità economiche;

▪ per il fabbisogno di capitale circolante.

Procedura di previsione dell'inflazione

Per prima cosa devi determinare a quale categoria di inflazione appartiene il progetto:

▪ se sono state adottate misure per ridurre l'impatto dell'inflazione sulla necessità di finanziamento, allora per i progetti della seconda categoria si dovrebbe utilizzare il livello minimo possibile di inflazione (ad esempio, calcolare ai prezzi correnti). Per i progetti della prima categoria, si dovrebbe scegliere quello massimo tra tutte le ragionevoli previsioni di inflazione;

▪ se tali misure non vengono adottate, allora, insieme alle descritte previsioni di inflazione massima, è necessario considerare gli scenari associati alla riduzione più rapida (di quelle effettivamente previste) dell'inflazione dal valore massimo accettato al valore minimo accettato;

▪ stimare il limite inferiore delle possibili variazioni in una delle caratteristiche delle variazioni del tasso di cambio (ad esempio, indici a catena dell'inflazione interna della valuta estera), anche considerando il rapporto tra i prezzi in dollari per i prodotti: secondo il progetto e quelli esistenti (all'interno del paese e all'estero).

Inoltre, la fattibilità finanziaria e l'efficacia del progetto dovrebbero essere verificate a vari livelli di inflazione nell'ambito di una valutazione della sensibilità del progetto ai cambiamenti delle condizioni esterne.

Quando si prevede l'inflazione, si dovrebbero prendere in considerazione i dati ufficiali, nonché le stime di esperti e altre stime che tengono conto del deflatore del PIL e (o) degli indici dei prezzi per un "paniere" abbastanza ampio di composizione permanente.

IL CONCETTO E I PRINCIPI DI VALUTAZIONE DELL'EFFICIENZA DEL PROGETTO DI INVESTIMENTO

Efficienza del progetto di investimento riflette la conformità del progetto con gli obiettivi e gli interessi dei suoi partecipanti. Devono essere valutati i seguenti tipi di prestazioni:

1) l'efficacia del progetto nel suo complesso (include l'efficacia pubblica (socioeconomica) e commerciale (finanziaria) del progetto);

2) l'efficacia della partecipazione al progetto (determinata al fine di verificare la fattibilità del progetto di investimento e l'interesse ad esso di tutti i suoi partecipanti).

Principi di base per valutare l'efficacia dei progetti di investimento:

1) considerazione e analisi del progetto dalla conduzione degli studi preliminari all'investimento fino alla conclusione del progetto;

2) modellazione del flusso di cassa;

3) comparabilità delle condizioni per il confronto tra diversi progetti per una scelta qualitativa di scelte di investimento alternative;

4) positività e massimo effetto.

Per un investitore, un progetto di investimento sarà efficace se l'effetto della sua attuazione è positivo;

5) tenendo conto del fattore tempo;

6) contabilizzazione di futuri costi e incassi;

7) tenendo conto di tutte le conseguenze più significative del progetto;

8) tenendo conto della presenza di diversi partecipanti al progetto, della discrepanza tra i loro interessi;

9) tenendo conto dell'impatto sull'efficienza del progetto di investimento del fabbisogno di capitale circolante (la sua crescita) necessario per il funzionamento delle risorse produttive create durante l'attuazione del progetto e della loro riproduzione ampliata;

10) valutazione dell'impatto dell'inflazione, possibilità di utilizzare più valute nell'attuazione del progetto;

11) tenendo conto dell'impatto di incertezze e rischi nell'attuazione del progetto di investimento.

I principali indicatori utilizzati per calcolare l'efficacia di un progetto di investimento, sono:

▪ efficienza commerciale (finanziaria), mostrando i risultati finanziari del progetto di investimento;

▪ efficienza del bilancio, che riflette le conseguenze finanziarie del progetto sui budget di vari livelli e sui fondi fuori bilancio;

▪ efficienza economica, tenendo conto del rapporto tra costi e risultati di un progetto di investimento;

▪ efficienza sociale, che riflette le conseguenze sociali dell'attuazione di un progetto di investimento;

▪ efficienza ambientale, caratterizzando le conseguenze ambientali della realizzazione di un progetto di investimento.

SISTEMA DI INDICATORI PER LA VALUTAZIONE DELL'EFFICIENZA DEI PROGETTI DI INVESTIMENTO

1. Indicatori di efficienza commerciale (finanziaria)..

Nel calcolo efficienza commerciale в качестве эффекта выступает поток реальных денег. При осуществлении инвестиционного проекта выделяются три вида деятельности: инвестиционная, операционная и финансовая, в рамках каждого из которых происходит приток Пi(t) и отток Оi(t) денежных средств. Поток реальных денег (q(t)) - разность между притоком и оттоком денежных средств от инвестиционной и операционной деятельности в каждом периоде осуществления проекта:

q(t) = [P1(t) - O1(t) + P1(t) - O2(t)] = q1(t) + q2(t).

Saldo di denaro reale - la differenza tra l'afflusso e il deflusso di fondi da tutte e tre le tipologie di attività anche ad ogni fase di calcolo:

2. Indicatori di performance di bilancioriflettendo le conseguenze dell'attuazione del progetto di investimento sui bilanci federali, regionali e locali. Il principale indicatore dell'efficienza di bilancio è l'effetto di bilancio, che riflette solo quella parte dell'effetto che va al bilancio:

Bt \uXNUMXd Dt - Pt.

Effetto bilancio integrale - la somma degli effetti di bilancio annuali attualizzati per l'intero periodo di attuazione del progetto di investimento o come eccedenza delle entrate integrali di bilancio rispetto alle spese integrali di bilancio.

3. Indicatori di efficienza economicariflettendo i costi e i risultati del progetto e tenendo conto sia degli interessi dei suoi partecipanti che degli interessi del paese, della regione o della città.

Scelta di vari progetti, alla cui attuazione partecipa lo Stato (regione), si realizza secondo il valore più alto dell'indicatore dell'effetto economico nazionale integrale.

Quando si valutano più progetti di investimento e si selezionano gli stessi, è consigliabile introdurre un indicatore di performance riepilogativo aggiuntivo, che includa una combinazione di tutti e tre gli indicatori di cui sopra:

K1,2,3 - coefficienti di aumento (diminuzione) della significatività dell'indicatore.

Nella valutazione dell'efficacia di un progetto di investimento, il confronto di indicatori multitemporali viene effettuato portandoli al momento iniziale della realizzazione del progetto. Per questo viene utilizzato il tasso di sconto (E), che è pari al tasso di rendimento del capitale accettabile per l'investitore.

Conviene ridurre al momento iniziale (di base) i costi, i risultati e gli effetti che si verificano al 1° passo di calcolo moltiplicandoli per il fattore di sconto (Kd), determinato dalla formula:

METODI DI VALUTAZIONE DEI PROGETTI DI INVESTIMENTO

Esistono metodi sia semplici che complessi per valutare un progetto di investimento.

I metodi semplici per valutare i progetti di investimento includono:

1) determinazione del periodo di ammortamento degli investimenti: questo è il periodo di tempo al termine del quale l'importo dell'aumento dei fondi derivante dall'attuazione del progetto di investimento sarà uguale all'importo iniziale dell'investimento di capitale nel progetto di investimento. Cioè, il periodo di ammortamento caratterizza il periodo di tempo durante il quale l'investimento effettuato dall'investitore nel progetto sarà rimborsato dal reddito derivante dalla sua attuazione.

Il periodo di ammortamento può essere determinato con o senza flussi di cassa scontati. Il periodo di ammortamento, tenendo conto dell'attualizzazione, è la durata del periodo dal momento iniziale al "momento del rimborso, tenendo conto dell'attualizzazione". Il momento dell'ammortamento, tenendo conto dell'attualizzazione, è il primo momento nel periodo di fatturazione dopo il quale l'utile netto attuale attualizzato diventa e rimane non negativo in futuro;

2) il metodo di calcolo del rendimento del capitale investito. Questo metodo si basa sull'uso di informazioni sui flussi di cassa, sulla possibilità di trarre profitto dall'attuazione di un progetto di investimento. Questo metodo presenta una serie di svantaggi dovuti al fatto che non tiene conto della componente temporale dei flussi di cassa, non distingue tra progetti con lo stesso importo di profitto medio annuo, ma un importo di profitto variabile negli anni, tra progetti che hanno lo stesso profitto medio annuo, ma generati in un diverso numero di anni.

I metodi complessi per valutare i progetti di investimento includono:

1) la metodologia per determinare il valore degli investimenti quando si utilizza l'interesse composto - basata sul reinvestimento degli interessi attivi annuali. Di conseguenza, l'investitore riceve un reddito sia dal capitale inizialmente investito che dagli interessi ricevuti negli anni precedenti.

Questa tecnica è chiamata compounding, ovvero portare i costi e i risultati al momento finale;

2) il metodo di calcolo del valore attuale netto del progetto di investimento (valore attuale netto, effetto economico integrale) - l'eccedenza degli incassi scontati integrali (per il periodo di tempo stimato) rispetto ai pagamenti in contanti scontati integrali dovuti all'attuazione del progetto di investimento;

3) determinazione del tasso interno di rendimento dei progetti di investimento - il tasso di sconto che annulla il valore del valore attuale netto. Riflette l'importo del reddito per unità di investimento investita nel progetto.

MODALITÀ DI CALCOLO DEL RENDIMENTO DEL CAPITALE INVESTITO

Il metodo si basa sull'utilizzo di informazioni sui flussi di cassa, sulla possibilità di trarre profitto dall'attuazione di un progetto di investimento.

Il ritorno sul capitale investito (ROI) è calcolato utilizzando la formula:

ОВК = (Пос / Иос) x 100,

dove Pos è il profitto medio atteso dall'attuazione del progetto di investimento,

Иос - ожидаемая средняя величина инвестиций по проекту.

Il profitto medio atteso è definito come la somma delle differenze di ricavi e spese incrementali nel periodo del progetto, divisa per la vita utile stimata del progetto.

L'investimento medio si ottiene dividendo per due l'importo iniziale degli investimenti di capitale, se dopo la scadenza del progetto analizzato vengono cancellati tutti i costi di capitale; se è ammesso il valore residuo o di recupero, se ne deve tenere conto. Allo stesso tempo, il valore medio dell'investimento atteso dipende dal metodo di ammortamento. Con l'ammortamento a quote costanti, l'investimento previsto è la metà dell'investimento iniziale più il valore di recupero alla fine della vita del progetto.

Un indicatore simile per valutare l'efficacia di un progetto di investimento è il tasso di rendimento contabile medio, determinato dalla formula:

НПс = (По / И) x 100,

dove A - il profitto totale per l'intero periodo del ciclo di vita del progetto,

E - l'importo iniziale dell'investimento nel progetto.

In pratica, per calcolare il ritorno sul capitale investito si utilizza la seguente formula: ritorno sul capitale investito = profitto medio atteso / investimento medio atteso x 100%.

Alcune formule utilizzano anche il profitto totale, che è al numeratore, o l'investimento iniziale, che è al denominatore. Sono possibili molte combinazioni, ma è necessario seguire un metodo già scelto.

Questo metodo si basa sull'utilizzo come dato iniziale del tempo (numero di anni) necessario per coprire l'investimento iniziale nel progetto; l'entità del contributo annuo, calcolata come differenza tra entrate e spese annue.

Non tiene conto del momento di ricezione del reddito derivante dall'attuazione del progetto. La contabilizzazione del grado di reddito e del loro ammortamento deve tenere conto del momento di ricezione dell'utile.

I vantaggi di m e di questo metodo sono la semplicità e la comprensione dei calcoli, la certezza dell'importo dell'investimento iniziale, ecc.

Svantaggi: trascura il ritorno sul capitale investito (non valuta la redditività), dà un'equa valutazione dei livelli di investimento indipendentemente dal periodo di ammortamento.

ESSENZA DELLA COSTRUZIONE DEL CAPITALE

La costruzione di capitali garantisce la riproduzione ampliata delle capacità produttive e delle immobilizzazioni per l'intera economia nazionale. Insieme all'ingegneria meccanica, crea immobilizzazioni per tutte le filiali. Il risultato della costruzione sono strutture con vari scopi funzionali. La base per la sua attuazione sono gli investimenti di capitale. Sono diretti a: nuova costruzione, ammodernamento e riproduzione di un'impresa esistente, attrezzatura tecnica del processo produttivo, ampliamento della struttura, ecc.

La nuova costruzione include la costruzione di un complesso di strutture per scopi principali, accessori e di servizio di imprese, filiali o singole industrie di nuova creazione in nuovi siti secondo il progetto inizialmente approvato, che, dopo la loro messa in servizio, saranno su un bilancio indipendente .

estensione - costruzione di ulteriori impianti di produzione, officine separate presso un'impresa esistente. Comprende la costruzione di nuove filiali e industrie che, dopo la loro messa in servizio, faranno parte di un'impresa o organizzazione esistente.

Ricostruzione di imprese e organizzazioni esistenti - riorganizzazione totale o parziale di industrie, officine e altre strutture esistenti senza ampliare le strutture principali, associata al miglioramento della produzione e all'innalzamento del suo livello tecnico ed economico al fine di aumentare la capacità produttiva.

L'obiettivo principale della ricostruzione e del riequipaggiamento tecnico è aumentare l'efficienza della produzione attraverso il suo riequipaggiamento tecnico e aumentando la produzione, migliorandone la qualità e riducendo i costi di produzione.

Gli investimenti di capitale sono una fonte finanziaria per l'attuazione della costruzione di capitale.

costruzione del capitale - il processo di creazione di immobilizzazioni produttive e non attraverso la costruzione di nuovi, ampliamenti, ricostruzioni, riattrezzamenti tecnici e ammodernamenti degli impianti esistenti. Con il suo aiuto è in corso la ristrutturazione delle immobilizzazioni fisicamente e moralmente ammortizzate. Copre tutte le fasi della creazione di immobilizzazioni, dalla progettazione degli oggetti fino alla loro messa in servizio. Le sue fasi decisive sono l'attuazione di un complesso di lavori di costruzione e installazione, l'adeguamento e il collaudo delle apparecchiature installate in funzione e la garanzia della messa in servizio degli impianti in costruzione.

La costruzione di capitali include lavori di progettazione e rilevamento e ricerca, organizzazioni di costruzione e installazione, imprese del settore edile, produzione di materiali da costruzione e trasporti.

SOGGETTI DI INVESTIMENTO E ATTIVITA' EDILIZIA

investitore - субъект инвестиционной деятельности, который осуществляет при помощи собственных или заемных средств финансирование строительного объекта. Он располагает юридиче скими правами на результаты финансирования; определяет диапазон приложения капитальных вложений; разрабатывает контракты на строительство объекта; решает вопросы относительно организационных форм строительства с целью определения проектировщика, подрядчика, поставщика на торгах, с помощью частных предложений.

L'investitore è un cliente, creditore, acquirente di un oggetto da costruzione, svolge le funzioni di sviluppatore.

Cliente è una persona fisica o giuridica che organizza, gestisce la costruzione di un oggetto.

Sviluppatore - юридическое или физическое лицо, которо е обладает правами на участок земли под застройку. Он землевладелец. Заказчик использует землю под застройку на правах аренды.

Contraente - строительная фирма, осуществляющая строительство по договору подряда или контракту.

L'appaltatore è responsabile nei confronti del cliente per la costruzione della struttura in conformità con i termini del contratto, il progetto, i requisiti delle norme e delle regole di costruzione e il costo dell'ordine.

Può impegnarsi in subappalto per l'esecuzione di determinati tipi di lavori o per la costruzione di singole strutture o strutture, costruzione in subappalto, installazione di organizzazioni specializzate. Pertanto, diverse organizzazioni indipendenti sono coinvolte nel processo di investimento per la creazione di un nuovo oggetto di costruzione, che hanno una varietà di obiettivi nell'attuazione del loro effetto economico. L'obiettivo principale dell'investitore e del cliente è la costruzione dell'impianto e la sua messa in servizio, subordinatamente al costo minimo degli investimenti di capitale nel più breve tempo possibile al fine di generare reddito.

Il compito principale dell'appaltatore è ottenere il massimo profitto e redditività del lavoro. Il raggiungimento dell'obiettivo avviene in due modi: aumentando i prezzi dei lavori di costruzione e installazione (CEW), ovvero aumentando il prezzo di costruzione, o riducendo i costi attraverso l'introduzione del progresso scientifico e tecnologico e di tecnologie innovative.

Il primo modo è più accessibile, ma contraddice il compito principale dell'investitore e del cliente: mettere in funzione l'impianto con un investimento di capitale minimo. Per superare queste contraddizioni, sono necessari determinati incentivi che uniscano gli interessi di tutti i partecipanti alla costruzione nel raggiungimento del compito.

Nel sistema di costruzione del capitale, le forme organizzative e le relazioni organizzative tra i partecipanti al processo di investimento sono molto importanti per raggiungere l'obiettivo finale della costruzione.

CICLO DI INVESTIMENTI NELLE COSTRUZIONI

Ciclo di investimento - è il periodo che copre il processo di creazione di un prodotto di investimento basato sulla circolazione dei capitali (attività produttive). Ogni impresa ha il proprio tipo di attività e oggetto di gestione. Per un'organizzazione di rilevamento, l'oggetto della gestione è il processo di scelta di un luogo per la costruzione di edifici, strutture e complessi industriali, per le organizzazioni di progettazione - un processo di produzione in cui i beni di produzione sono materie prime (materiali, semilavorati, prodotti , strutture), una risorsa complessa (mezzi tecnici, finanza e manodopera dei lavoratori) vengono trasferite al prodotto finito.

Nel processo di produzione c'è una circolazione di beni di produzione. Il capitale circolante completamente e le immobilizzazioni non completamente, sotto forma di ammortamento, vengono trasferiti a una nuova qualità, ai prodotti da costruzione finiti.

Le organizzazioni di costruzione e installazione (appaltatori generali e subappaltatori) e le loro imprese e divisioni che eseguono pacchetti di lavoro sono coinvolte nell'implementazione dei fondi nel processo di produzione.

Процесс производства возведения зданий и сооружений является объектом управления для генподрядной организации, для других организаций, участвующих в производственном процессе, являются работы, которые они выполняют в составе этого процесса.

Per ogni impresa edile, il processo di gestione ha i propri limiti di volume e di tempo sotto forma di programmi di produzione per un certo periodo.

Ciclo di vita di un progetto di investimento - l'intervallo di tempo dal momento in cui il progetto di investimento appare al suo completamento. Questo ciclo è suddiviso in fasi: fase concettuale, pianificazione e progettazione, implementazione, completamento. Le fasi sono divise in fasi, passaggi. Quando si tratta di un caso specifico di un progetto di investimento - la progettazione e la costruzione di un progetto edilizio specifico, il complesso dei lavori in corso viene solitamente definito "ciclo di investimento". Il ciclo di investimento si articola in fasi: pre-progetto, rilievi ingegneristici, progettazione, lavori di costruzione e installazione, commissioning.

Affidabilità chiamato capacità del sistema di funzionare normalmente in condizioni operative specificate per un periodo di tempo specificato. Nella costruzione, il concetto di affidabilità trova un'applicazione più ampia: è l'affidabilità delle strutture progettate, l'affidabilità del funzionamento della struttura nel suo insieme, l'affidabilità dei sistemi organizzativi.

Al di fuori della Federazione Russa, l'intero ciclo di investimento viene selezionato come oggetto di gestione, a partire dalla questione della costruzione di un oggetto fino alla sua messa in funzione o fino alla fine della sua attività.

PRINCIPI PRINCIPALI DELLA SFERA DI INVESTIMENTO E COSTRUZIONE

La formazione e il funzionamento di un'economia di mercato si realizzano nel rispetto di determinati principi. Una valutazione del grado della loro attuazione consente di determinare il livello di sviluppo delle relazioni di mercato nel Paese. I principi più significativi nel settore degli investimenti e delle costruzioni sono i seguenti.

Il principio delle forme di mercato dei prezzi. Il prezzo nella regolamentazione del mercato dell'economia del paese viene effettuato in due forme.

Si tratta di prezzi gratuiti per la maggior parte dei beni, lavori e servizi, ovvero il prezzo è determinato sul mercato, nel processo di coordinamento degli interessi dei partecipanti alle attività di investimento e costruzione.

In un certo numero di casi, i prezzi dei beni (lavori, servizi) sono regolati dallo Stato, sebbene siano fissati dai produttori o da apposite commissioni. Questa situazione si sviluppa se i produttori di prodotti, secondo determinati criteri, sono monopolisti.

Per la maggior parte si tratta delle strutture organizzative dei monopoli naturali. Liberalizzazione delle attività commerciali. L'attuazione di questo principio consente a qualsiasi persona giuridica o individuo di impegnarsi in qualsiasi tipo di attività, ad eccezione di alcuni tipi di attività vietate dalla legge. Nelle organizzazioni edili, questo principio è stato ormai quasi completamente implementato: le restrizioni si verificano solo durante l'esecuzione di alcuni lavori speciali di costruzione e installazione.

La presenza di varie forme di proprietà con predominanza del privato. Pertanto, quasi tutte le organizzazioni edili nella Federazione Russa hanno forme di proprietà private e miste, formate a seguito della privatizzazione.

Demonopolizzazione e concentrazione della produzione. È noto che il monopolio riduce la concorrenza. L'apertura dei mercati nazionale ed estero, che, da un lato, aumenta il numero di concorrenti per le organizzazioni russe e, dall'altro, facilita la conclusione di contratti per l'esecuzione di lavori di costruzione da parte di organizzazioni russe e la ricezione di ulteriori fondi.

Forme contrattuali dei rapporti tra entità economiche. Il meccanismo per la ricerca e la fissazione del rapporto tra le parti nei contratti è deciso sulla base di concorsi di investimento e gare d'appalto.

Il diritto esclusivo del proprietario di regolare le attività degli enti economici, quando il proprietario o gestisce direttamente le attività dell'organizzazione, o attraverso il suo intermediario realizza indirettamente i suoi desideri al fine di utilizzare nel modo più efficace il suo capitale.

Le organizzazioni edili sono costituite e operano nelle seguenti forme organizzative e giuridiche: società per azioni, società a responsabilità limitata, cooperative di produzione e società di persone economiche.

CARATTERISTICHE DEL PREZZI NELLA COSTRUZIONE DI CAPITALI

Механизм ценообразования в капитальном строительстве имеет особенности, связанные с продукцией строительства: многообразие строительной продукции; зависимость цены на продукцию строительства от стоимости земельного участка, на котором возводится здание; территориальная закрепленность и природно-климатические факторы объекта; природно-климатические условия и строительство; состояние самого земельного участка под застройку; высокая материалоемкость продукции строительства; длительность производственного цикла.

Costo di costruzione stimato - l'importo necessario per la sua attuazione in conformità con il progetto di costruzione. Si raccomanda di indicare il costo stimato di costruzione nella documentazione di stima dell'investitore: nel livello di prezzo di base (costante), determinato utilizzando le norme ei prezzi stimati attuali; a livelli attuali o previsionali, determinati sulla base dei prezzi in vigore al momento della stima o delle previsioni per il periodo del progetto.

Il risultato è un calcolo sommario preventivo, che determina il limite stimato dei fondi necessari per completare la costruzione di tutte le strutture previste dal progetto.

In base al contenuto economico, la struttura del costo stimato di costruzione è composta da:

lavori di costruzione; lavori di installazione di apparecchiature; il costo di acquisto delle apparecchiature tecnologiche principali e ausiliarie, mobili, inventario; altri costi, compresi i costi per la progettazione e il rilievo, il lavoro di ricerca, la formazione, ecc.

I costi diretti includono: il costo dei salari per i lavoratori edili, il costo dei materiali, delle parti e delle strutture edilizie; costi di esercizio di macchine e meccanismi da costruzione.

Spese generali - parte del costo dei lavori di costruzione e installazione relativi alla creazione delle condizioni generali per la produzione edile, alla sua organizzazione, gestione e manutenzione. Di solito sono il 20% dei costi diretti.

Плановые накопления, или сметная прибыль, - сумма средств, необходимая для покрытия общих расходов строительномонтажных организаций, не относимых на себестоимость строительной продукции. Сметная прибыль является гарантированной частью цены строительной продукции. Она устанавливается по согласованию сторон и находится на уровне 8 % от суммы прямых затрат и накладных расходов.

Общая сметная стоимость объекта строительства (Собщ):

Собщ = Ссмр+Соб+Сдоб+Спр,

dove Csmr - il costo dei lavori di costruzione e installazione;

Sob: il costo dell'attrezzatura necessaria;

Cdop - costi aggiuntivi legati alla realizzazione dell'impianto;

Spr - altri costi non contabilizzati (per lavori di progettazione e rilievo, importi rimborsabili, ecc.).

CONCETTO E TIPI DI TITOLI

Carta di sicurezza - uno strumento finanziario che attesti il diritto di proprietà o il rapporto di prestito del titolare del documento al soggetto che ha emesso tale documento (emittente). Il proprietario non ha il capitale stesso, ma vi sono diritti su di esso, fissati sotto forma di garanzia.

Tipologie di titoli:

1) per forma di possesso: titoli di Stato (tipologie di obbligazioni); i titoli non statali sono messi in circolazione da società, persone fisiche;

2) per natura di negoziabilità: mercato; non di mercato, quando la circolazione è limitata e non possono essere ceduti ad alcuno diverso da colui che li ha emessi;

3) per livello di rischio: rischioso; a basso rischio;

4) dalla presenza di reddito: non redditizio, quando l'importo del reddito del suo proprietario non è specificato al momento dell'emissione di titoli; redditizio;

5) sotto forma di investimento di capitale (il capitale è investito in debiti o per l'acquisizione di diritti di proprietà):

▪ долговые - выпускаются на ограниченный срок с возвратом вложенных средств (облигации, банковские сертификаты, векселя и др.);

▪ опцион - договор, по которому одна из сторон имеет право, но не обязательство, в течение определенного срока продать (купить) у другой стороны соответствующий актив по цене, установленной при заключении договора, с уплатой за это право определенной суммы денег, называемой премией;

▪ владельческие долевые - дают право собственности на соответствующие активы (акции, варранты, коносаменты и др.);

6) per natura economica:

▪ акция, посредством которой осуществляется вклад в уставный капитал акционерного общества;

▪ облигация - единичное долговое обязательство на возврат вложенной денежной суммы через установленный срок с уплатой или без уплаты определенного дохода;

▪ банковский сертификат - свободно обращающееся свидетельство о депозитном (сберегательном) вкладе в банк с обязательством последней выплаты этого вклада и процентов по нему через установленный срок;

▪ вексель - письменное денежное обязательство должника о возврате долга;

▪ чек - письменное поручение чекодателя банку уплатить чекополучателю указанную в нем сумму денег;

▪ коносамент - документ (контракт) стандартной (международной) формы на перевозку груза, удостоверяющий его погрузку, перевозку и право на получение;

▪ фьючерсный контракт - стандартный биржевой договор куплипродажи биржевого актива через определенный срок в будущем по цене, установленной в момент заключения сделки

INVESTIMENTI FINANZIARI

Investimenti finanziari - вложения в акции, облигации, другие ценные бумаги, активыдругих предприятий, на депозитные счета в банке под определенные проценты, долговые права.

Quando effettua investimenti di portafoglio, l'investitore aumenta il suo capitale finanziario, ricevendo dividendi - reddito su titoli.

Il concetto di "investimento finanziario" viene spesso identificato con il concetto di "investimento di portafoglio", che può essere definito come insieme di investimenti in titoli appositamente formulati (titoli di Stato, cambiali, azioni, assegni, obbligazioni, certificati di deposito e risparmio , polizza di carico, libretto di risparmio bancario al portatore, ecc.).

Un tipo comune di titoli nella Federazione Russa sono le azioni.

azione - titolo di emissione che garantisce i diritti del suo proprietario (azionista) a ricevere parte dell'utile della società per azioni sotto forma di dividendi, gestire la società per azioni e avere una parte del patrimonio residuo dopo la sua liquidazione. Le caratteristiche distintive delle azioni sono la loro perpetuità, la partecipazione diretta dell'azionista agli investimenti e il diritto a percepire un reddito sul capitale investito, che dipende direttamente dai risultati della gestione.

Le azioni sono:

▪ простая акция - долевая ценная бумага, закрепляющая права акционера на получение части прибыли акционерного общества (АО) в виде дивиденда и прироста курса при ее продаже.

▪ привилегированная акция - ценная бумага, обеспечивающая инвестору гарантированные дивиденды (устанавливаемые при выпуске акций) и преимущественные права получения части имущества при ликвидации общества (по сравнению с другими акционерами).

Le obbligazioni sono il secondo tipo più comune di titoli.

Legame

▪ эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее держателя на получение от элемента облигации в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или имущественного эквивалента.

По облигациям получают следующие виды дохода: ежеквартальные, ежегодные (или с иной периодичностью) выплаты процента; доход в виде дисконта, когда ценная бумага размещается по цене ниже номинальной, а погашается по номинальной стоимости (облигации с нулевым купоном).

Gli investimenti di portafoglio in un'impresa includono investimenti nell'acquisto di titoli (azioni di altre organizzazioni commerciali, obbligazioni, altri titoli):

1) privo di rischi;

2) a basso rischio;

3) investimenti nel patrimonio di altre imprese: imprese manifatturiere; istituti finanziari e creditizi; altre organizzazioni commerciali.

DESCRIZIONE AZIONI

azione - si tratta di un titolo di emissione che garantisce i diritti del suo proprietario (azionista) a ricevere parte dell'utile di una società per azioni (JSC) sotto forma di dividendi, a partecipare alla gestione del JSC e a parte del proprietà rimasta dopo la sua liquidazione.

La più significativa per l'investitore dal punto di vista della differenza delle loro qualità di investimento è la divisione delle azioni in ordinarie e privilegiate.

Il rischio dell'utilizzo di azioni ordinarie è controbilanciato dal fatto che il reddito sulle stesse non è fisso, ma rappresenta una quota adeguata degli utili.

Le azioni sono classificate:

1) secondo le caratteristiche di iscrizione e circolazione: nominale; portatore;

2) per natura delle obbligazioni: semplici; privilegiato;

3) per forma di partecipazione dell'emittente: società di proprietà dello Stato; società non statali;

4) per regione: emittenti domestici; emittenti esteri.

La base per l'esercizio dei diritti di un'azione ordinaria è il suo valore nominale.

Non è tanto il suo prezzo effettivo quanto un indicatore del volume dei diritti assegnati al suo proprietario. Il valore nominale viene utilizzato raramente ai fini dell'acquisto e della vendita di azioni. Si applicano valori contabili e prezzi di mercato.

Il prezzo di mercato di un'azione può differire dal suo valore nominale. Consiste in idee sull'affidabilità dell'azienda che finanzia queste azioni.

Le azioni ordinarie presentano i seguenti vantaggi: possono ricevere dividendi maggiori durante i periodi di efficiente funzionamento del JSC; i loro proprietari influenzano il processo economico partecipando alla gestione del JSC; la loro liquidità in borsa è superiore a quella dei privilegiati; il loro reddito è legato all'inflazione del paese; Gli azionisti partecipano allo sviluppo della politica dei dividendi di JSC.

Vantaggi delle azioni privilegiate: forniscono al loro proprietario un reddito stabile sotto forma di dividendi; il pagamento su di essi viene effettuato indipendentemente dai risultati dell'attività economica del JSC nel periodo di riferimento; completamente protetto dal rischio sistematico e parzialmente da quello non sistematico.

Per un investitore, importa quale profitto porta un'azione, quali sono le sue prospettive.

Gli investitori in azioni sono attratti da:

1) il diritto di voto in cambio del capitale investito;

2) il diritto al reddito sotto forma di dividendi;

3) plusvalenza quando il prezzo dell'azione sale in borsa;

4) vantaggi aggiuntivi forniti da JSC ai suoi azionisti;

5) il diritto di prelazione sull'acquisto delle seguenti emissioni di azioni;

6) il diritto a una parte del patrimonio di JSC che rimane dopo la sua liquidazione.

DETERMINAZIONE DEL RENDIMENTO DELLE AZIONI

Condividi il ritorno - il rapporto tra l'utile, che ricade su un'azione ordinaria, e il suo valore di mercato. La redditività delle azioni dipende: dal tasso di crescita del valore di mercato delle azioni; l'importo del pagamento del dividendo; tassi di inflazione e crescita degli interessi bancari; l'importo dell'imposta sul reddito.

Величина полученных дивидендов и разница в цене покупки-продажи являются двумя показателями, по которым определяют доход по акциям.

Dividendo - доход, получаемый акционером за счет части чистой прибыли текущего года АО, которая распределяется между держателями акций в виде определенной доли их номинальной стоимости; через дивиденд реализуется право акционера на участие в прибыли, получаемой АО.

Il dividendo viene pagato in contanti, altra proprietà a discrezione di JSC (azioni). I tempi di pagamento dei dividendi sono stabiliti dal JSC, sono divisi in annuali e intermedi. L'entità del dividendo annuo non può essere superiore a quella raccomandata dal Consiglio di amministrazione del JSC e inferiore al pagamento degli acconti sui dividendi. L'importo dei pagamenti dei dividendi è influenzato dalle condizioni di pagamento, dall'importo dell'utile netto destinato al pagamento dei dividendi, dalle proporzioni di distribuzione degli utili per il consumo e l'accumulazione.

Il ritorno sull'investimento di capitale nell'acquisizione di azioni è determinato da: l'entità dei pagamenti dei dividendi, le fluttuazioni dei prezzi di mercato delle azioni JSC, il livello di inflazione, il clima fiscale, ecc.

Viene chiamato il prezzo di mercato effettivo di un'azione, espresso in percentuale valore di mercatoO corso (Ka)

Ка = (Сд / Сп) x 100,

dove Cd è il tasso del dividendo; Cn è il tasso di interesse bancario.

In questo caso:

Сд = (Д / Н) x 100,

dove D è il valore assoluto del dividendo per azione; H è il valore nominale della quota.

L'efficienza dell'investimento in un'azione può essere espressa dal valore relativo:

Э = (Р1 - Р0 + Д) / Рд,

где P1 - цена покупки акции; P0 - цена продажи; Д - дивиденды, полученные за время владения акцией.

Il rendimento dell'investimento per il periodo di detenzione di un'azione (annuale) può essere calcolato utilizzando la formula:

Э = ((Р1 - Р0 + Д) / Рд) x (365 / Т),

dove T è il periodo di possesso dell'azione (in giorni).

Il prezzo di vendita può essere inferiore al prezzo di acquisto e non verranno pagati dividendi per il periodo di detenzione. In questo caso, l'investitore subirà una perdita netta e il rendimento dell'investimento sarà negativo.

DESCRIZIONE OBBLIGAZIONI

Legame - si tratta di un titolo di emissione che garantisce il diritto del suo detentore a ricevere dall'emittente un'obbligazione entro il periodo da lui specificato al suo valore nominale e una percentuale di questo valore fissata in essa o altro equivalente immobiliare.

Obbligazioni come oggetti di investimento:

1) l'interesse sulle obbligazioni è costante o varia leggermente, è pagato puntualmente, indipendentemente dal profitto;

2) i loro titolari hanno diritto all'utile distribuito e al patrimonio dell'emittente al momento della sua liquidazione;

3) pagamento degli interessi entro un certo termine;

4) acquistando un'obbligazione, l'investitore diventa creditore;

5) il vincolo non dà diritto al voto.

Un'obbligazione certifica un rapporto di prestito tra il suo proprietario (creditore) e il soggetto che lo ha emesso (mutuatario).

Le obbligazioni sono classificate:

1) per tipologia di emittenti: titoli di prestito interno dello Stato; obbligazioni di prestiti locali interni; obbligazioni societarie;

2) per scadenza: affitto; prolungato; intermedio;

3) secondo le caratteristiche dell'iscrizione e del riscatto: nominale; portatore;

4) per forme di pagamento del reddito: interessi; senza interessi;

5) per appartenenza regionale dell'emittente: obbligazioni di emittenti nazionali; obbligazioni di emittenti esteri.

Un'obbligazione ha un valore nominale (o prezzo nominale), un prezzo di emissione, un prezzo di mercato e un prezzo di rimborso.

Prezzo nominale - il valore in unità monetarie, che è indicato sulle obbligazioni.

Prezzo di emissione del titolo - il prezzo al quale le obbligazioni vengono vendute ai loro primi proprietari. Il prezzo di emissione può essere uguale, minore o maggiore del valore nominale. Dipende dal tipo di obbligazione e dai termini dell'emissione.

Prezzo di riscatto

▪ il prezzo pagato agli obbligazionisti al termine della durata del prestito. Nella maggior parte delle emissioni, il prezzo di rimborso è pari al prezzo nominale, ma può differire dal prezzo nominale.

prezzo di cambio

▪ il prezzo al quale le obbligazioni vengono vendute sul mercato secondario. Se un'obbligazione ha un prezzo nominale, un prezzo di rimborso e un prezzo di emissione rigorosamente definiti, il cui livello è fissato al momento dell'emissione del prestito, il prezzo del tasso di cambio subisce variazioni significative durante la vita dell'obbligazione.

Le obbligazioni sono emesse come mezzo per raccogliere capitali per finanziare programmi quando gli azionisti cercano di aumentare il volume delle operazioni.

DETERMINAZIONE DEL RENDIMENTO DELLE OBBLIGAZIONI

Rendimento obbligazionario - это один из показателей, определяющих характеристику финансовой эффективности инвестирования в облигацию в настоящий период в виде годовой ставки сложных процентов с учетом всех доходов облигаций.

Rendimento obbligazionario totale - il rapporto tra il reddito totale (somma della cedola e del reddito aggiuntivo) e il prezzo di acquisto (in percentuale).

Il prestito stesso attesta e conferma il fatto che il proprietario del titolo ha fornito risorse monetarie all'emittente; l'obbligo dell'emittente di rimborsare il debito; il diritto dell'investitore a ricevere una certa percentuale del valore nominale dell'obbligazione per le risorse monetarie fornite.

Gli interessi sulle obbligazioni rimangono costanti o cambiano raramente. Gli interessi sulle obbligazioni sono pagati puntualmente, concordati in anticipo, indipendentemente dalla situazione economica e finanziaria dell'emittente prima del pagamento dei dividendi sulle azioni.

Gli obbligazionisti hanno diritto di prelazione sugli utili distribuibili e sulle attività dell'emittente in caso di liquidazione. Gli interessi vengono pagati entro un certo periodo specificato nei termini del prestito. Il livello di rendimento di un'obbligazione dipende dal tasso di interesse, dal prezzo di acquisto e dal rimborso dell'obbligazione.

Se un'obbligazione viene acquistata alla pari e riscattata alla pari, il rendimento di tale obbligazione è pari al tasso di interesse (cedola).

Un'obbligazione acquistata al di sotto della pari e riscattata pari o superiore alla pari ha un rendimento superiore al tasso della cedola.

Se il prezzo di acquisto di un'obbligazione è superiore alla pari e il rimborso avviene alla pari, tale obbligazione ha un livello di rendimento inferiore al tasso della cedola.

Se il reddito viene pagato una volta all'anno, il rendimento dell'investimento (D) è determinato dalla formula:

Д = П / И,

dove P - l'importo dei pagamenti di interessi in unità monetarie; I è il prezzo di acquisto dell'obbligazione.

Se l'obbligazione viene pagata più volte all'anno, allora Il rendimento dell'investimento per ciascun periodo di pagamento può essere determinato dalla formula:

Д = (П / И) x (365 / Т),

dove T è il numero di giorni del periodo pagato.

Il reddito obbligazionario è composto dalle seguenti fonti: interessi (cedole) che vengono pagati periodicamente; variazione del valore di mercato dell'obbligazione per il periodo; reddito ricevuto dal reinvestimento di interessi precedentemente ricevuti (soggetto a un suo ulteriore reinvestimento).

IL CONCETTO DI PORTAFOGLIO TITOLI

REDDITO E RISCHIO PER PORTAFOGLIO

Portafoglio titoli - un insieme di titoli posseduti da un investitore e gestiti complessivamente per raggiungere uno specifico obiettivo. Il significato della formazione di un portafoglio di titoli è quello di migliorare le condizioni di investimento, conferendo all'insieme dei titoli qualità di investimento che sono irraggiungibili dal punto di vista di un unico titolo e sono possibili solo con la loro combinazione.

Quando si forma un portafoglio, un investitore deve disporre di un meccanismo di selezione per l'inclusione nel portafoglio di determinati tipi di titoli ed essere in grado di valutarne le qualità di investimento attraverso i metodi di analisi fondamentale e tecnica.

Formando un portafoglio e modificandone successivamente la composizione e la struttura, un investitore può utilizzare una nuova qualità di investimento con un determinato rapporto rischio/rendimento.

Il compito dei metodi è trovare, tra la moltitudine di titoli, la loro totalità, in cui, investendo fondi di investimento, non saranno esposti ad alto rischio. Esiste una relazione tra rischio e ritorno sull'investimento: maggiore è il rendimento, maggiore è il rischio.

A seconda del grado di rischio, gli investimenti nell'offerta di moneta sono meno rischiosi (senza rischi). Ma questi investimenti sono meno redditizi.

I titoli di Stato sono i prossimi in termini di rischio, seguiti da obbligazioni e azioni bancarie e societarie.

Tra le numerose azioni bancarie e societarie, si possono distinguere molte tipologie di titoli in base al grado di rischio: da basso rischio a basso reddito ad alto rischio ad alto reddito. Le azioni di banche e società sono attraenti per gli investitori, perché forniranno un aumento del reddito dai fondi investiti, dal pagamento dei dividendi e aumentando il loro valore di mercato.

A seconda della rischiosità e della redditività, si distinguono titoli aggressivi e difensivi. Titoli aggressivi: titoli di imprese in via di sviluppo che perseguono una politica rischiosa. Il loro costo al tasso può aumentare più volte. L'investimento in questi titoli è giustificato quando un investitore vuole ottenere un reddito elevato in breve tempo e si assume dei rischi per questo. Le azioni difensive comprendono le azioni bancarie e societarie di emittenti che si sono affermati nel mercato azionario, si distinguono per stabilità, capacità di resistere a condizioni economiche avverse e le cui attività hanno una storia abbastanza lunga. Tali titoli hanno un tasso costante e un pagamento regolare dei dividendi, quindi sono attraenti per gli investitori che cercano un reddito piccolo ma affidabile.

Gli investimenti effettuati dagli investitori in titoli di diversa tipologia, diversa durata e diversa liquidità, costituiscono nel loro insieme un portafoglio di titoli.

TIPI DI PORTAFOGLIO

Tipo di portafoglio - le sue proprietà in base al rapporto tra reddito e rischio. Una caratteristica importante è il modo in cui viene ricevuto il reddito: a causa della crescita del tasso di cambio o dei pagamenti correnti - dividendi, interessi.

Le tipologie di portafogli titoli sono classificate in base alla fonte di reddito. Un portafoglio di crescita è il capitale sociale di una società, il cui prezzo è in crescita, e la ricezione di dividendi in una piccola quantità. Portafoglio a crescita aggressiva. Questo tipo di portafoglio è formato da titoli di società giovani in rapida crescita. Alto grado di rischio, ma anche alto reddito. Il portafoglio di crescita conservativa è costituito da azioni di grandi società sul mercato in costante sviluppo, caratterizzate da tassi di crescita del valore di mercato elevati e stabili.

La composizione del portafoglio è stabile a lungo, gli investimenti sono volti a preservare il capitale. Un portafoglio a crescita media è una fusione delle proprietà di investimento di portafogli a crescita aggressiva e conservativa, inclusi titoli stabili a lungo termine e strumenti azionari rischiosi. La stabilità è fornita da titoli di crescita conservativa e redditività - da titoli di crescita aggressiva.

Il portafoglio reddituale è composto da alti redditi correnti di interessi e pagamenti di dividendi, è formato da quote a reddito, ovvero azioni caratterizzate da un moderato aumento del valore di mercato e da alti dividendi, obbligazioni e altri titoli, la cui composizione dell'investimento è elevata pagamenti correnti con un minimo grado di rischio. Il portafoglio di reddito regolare è formato da titoli altamente affidabili in una società stabile, porta un reddito medio e costituisce un minimo grado di rischio.

Il portafoglio di titoli a reddito è formato da obbligazioni ad alto rendimento di società, titoli che portano ad alto reddito con una composizione media del grado di rischio. Un portafoglio di crescita e reddito viene compilato per evitare perdite nel mercato azionario, ad esempio da un deprezzamento o dal pagamento di dividendi e interessi bassi. Le attività finanziarie incluse in questo portafoglio portano un aumento del valore del capitale al proprietario e altri - reddito. Un portafoglio a duplice uso è costituito da titoli che generano alti rendimenti sulla crescita del capitale investito. Si tratta di titoli di fondi di investimento a duplice scopo. Le società emettono le proprie azioni di due tipi, la prima porta un reddito elevato, la seconda - plusvalenze. I portafogli bilanciati sono costituiti da titoli ad alto rendimento e ad alto rendimento. I portafogli comprendono titoli ad alto rischio, sono formati da azioni ordinarie e privilegiate e obbligazioni.

GESTIONE DEL PORTAFOGLIO

gestione del portafoglio - applicazione di una combinazione di diversi tipi di titoli di determinati metodi e capacità tecnologiche che consentono:

1) mantenere i fondi inizialmente investiti;

2) raggiungere il livello massimo di reddito;

3) garantire l'orientamento all'investimento del portafoglio.

Il primo e uno dei controlli più costosi e dispendiosi in termini di tempo è il monitoraggio, che è un'analisi dettagliata continua di:

1) il mercato azionario, le sue tendenze di sviluppo;

2) settori del mercato azionario;

3) indicatori finanziari ed economici della società - l'emittente di titoli;

4) qualità di investimento dei titoli.

Monitoraggio è la base per prevedere l'ammontare dei possibili proventi dei fondi di investimento e l'intensificazione delle operazioni con i titoli. La combinazione di metodologie e capacità tecniche applicate al portafoglio rappresenta una modalità di gestione che può essere caratterizzata come attiva e passiva. La gestione passiva è la creazione di portafogli ben diversificati con un livello di rischio predeterminato, progettati per il lungo termine.

La gestione attiva del portafoglio prevede il monitoraggio sistematico e la rapida acquisizione di quei titoli che non soddisfano più gli obiettivi dell'investitore, nonché il rapido acquisto di quei titoli che hanno accresciuto la loro attrattiva sul mercato azionario, e comprende: la selezione di titoli che siano razionali per acquisto e vendita a basso reddito; calcolo di un nuovo portafoglio titoli, sua redditività e rischio, tenendo conto della rotazione dei titoli; valutazione dell'efficacia del vecchio e del nuovo portafoglio, tenendo conto dei costi di compravendita di titoli.

Esistono due opzioni di gestione del portafoglio:

1) l'investitore stesso gestisce il portafoglio titoli. Per fare ciò, il proprietario del portafoglio deve creare un'unità strutturale speciale (dipartimento magazzino), che sarà responsabile della gestione del portafoglio. Le funzioni di tale dipartimento comprendono: definire gli obiettivi e il tipo di portafoglio; sviluppo di strategie e tattiche di gestione di portafogli titoli; pianificazione operativa dei titoli nell'ambito degli obiettivi specificati dell'investitore; attuazione di operazioni relative alla gestione del portafoglio; analisi e identificazione dei fattori che incidono sulla composizione, struttura e dinamica dei movimenti dei titoli in portafoglio; adozione e attuazione di decisioni pratiche volte ad adeguare la composizione e la struttura del portafoglio;

2) tutte le funzioni di gestione del portafoglio titoli sono trasferite a un'altra persona giuridica (banca o società finanziaria) sotto forma di trust (gestione fiduciaria).

REGOLAMENTO FINANZIARIO DEGLI INVESTIMENTI DI PORTAFOGLIO

Portafoglio di investimenti - un insieme di valori di investimento che fungono da strumento per garantire un elevato livello di reddito da investimento, la conservazione e la crescita del capitale in futuro, garantire la liquidità del portafoglio di investimento, l'acquisizione di titoli per tipi di prodotti scarsi, materie prime, diritti di proprietà e non, ampliando il perimetro.

Aggiustando il portafoglio, l'investitore procede dalla strategia di investimento e raggiunge la sua liquidità e un basso grado di rischio. Principi di base della regolazione degli investimenti di portafoglio: sicurezza, redditività, liquidità degli investimenti, crescita.

Le fasi di regolazione del portafoglio di investimento si distinguono:

1) selezione della tipologia ottimale di portafoglio titoli per una determinata tipologia di investitore;

2) valutazione di una combinazione accettabile di rischio e reddito per diversi livelli di reddito in portafoglio. Si decide tenendo conto della regola generale dell'investimento: maggiore è il rischio di un titolo, maggiore è il reddito che dovrebbe portare;

3) la valutazione della liquidità del portafoglio è considerata da due posizioni: la capacità di convertire rapidamente il portafoglio in liquidità; la capacità della società per azioni di rimborsare tempestivamente le proprie obbligazioni nei confronti dei creditori che hanno partecipato alla formazione del portafoglio titoli;

4) determinazione della composizione quantitativa del portafoglio; l'investitore deve determinare quanti tipi di titoli dovrebbero essere nel portafoglio;

5) определение первоначального состава портфеля и его возможного изменения с учетом конъюнктуры, сложившейся на рынке ценных бумаг (спроса и предложения фондовых ценностей). Учитывая структуры фондового портфеля, инвестор может быть агрессивным или консервативным.

Ad ogni tipologia di titoli viene assegnata una determinata quota fissa nel portafoglio azionario, che è stabile. Il mercato azionario oscilla nel prezzo dei titoli. L'investitore aderisce a una scala flessibile di azioni di titoli nel portafoglio totale. È formato da rapporti di peso tra tipi di valori. Successivamente, i rapporti ponderali vengono adeguati sulla base dell'analisi della situazione economica del mercato azionario e dell'evoluzione della domanda di titoli.

L'investitore utilizza attivamente opzioni e contratti futures per modificare la composizione del portafoglio, le variazioni dei prezzi sul mercato azionario.

Nel processo di regolamentazione degli investimenti di portafoglio, gli obiettivi dell'investitore possono cambiare, questo porta a un cambiamento nel portafoglio. Il rinnovo del portafoglio si riduce alla revisione del rapporto tra rendimento e rischio dei titoli in entrata.

In futuro, l'obiettivo della regolamentazione degli investimenti di portafoglio è di mantenere quelle qualità di investimento dell'oggetto di investimento per il quale è stato creato il portafoglio titoli.

FINANZIAMENTO DI ATTIVITÀ DI INNOVAZIONE

Un modo per ridurre il rischio è il finanziamento di progetti, che viene utilizzato nello sviluppo di grandi progetti di investimento.

Esistono tre forme principali di finanziamento del progetto:

1) finanziamento con ricorso integrale al mutuatario (il ricorso è un obbligo di restituzione dell'importo preso in prestito). Esistono alcune garanzie o requisiti di responsabilità limitata per i finanziatori di progetti. I rischi del progetto ricadono sul mutuatario, ma il prezzo del prestito è basso. Tali finanziamenti vengono utilizzati per progetti a basso profitto e senza scopo di lucro;

2) finanziamento senza diritto di regresso al mutuatario. Il prestatore non ha garanzie da parte del mutuatario e si assume tutti i rischi associati all'attuazione del progetto. Qui il prezzo del prestito è piuttosto alto e questa forma di finanziamento viene utilizzata per progetti altamente redditizi che utilizzano le ultime tecnologie, risultando in prodotti competitivi;

3) finanziamento a ricorso limitato. Implica la distribuzione dei rischi del progetto tra i suoi partecipanti, in modo che ognuno si assuma i rischi che dipendono da lui. Allo stesso tempo, i partecipanti al progetto sono interessati alla sua effettiva attuazione, poiché il loro profitto dipende da esso.

Rispetto ai tradizionali prestiti a lungo termine, il project finance ha le seguenti caratteristiche:

▪ banche, investitori istituzionali e imprese partecipano al finanziamento di progetti;

▪ possono essere utilizzate diverse fonti di finanziamento:

▪ il grado di rischio per la banca in questo caso è maggiore, poiché in caso di fallimento del progetto non è possibile avanzare pretese nei confronti del mutuatario a scapito del suo patrimonio residuo;

▪ l'analisi del projectfinancing viene effettuata a livello approfondito;

▪ i rischi vengono ridistribuiti;

▪ il progetto è monitorato dal manager e dalla società di progetto;

▪ I mutuatari beneficiano di una responsabilità limitata, ma sono soggetti a tassi di interesse e commissioni più elevati. Esiste il rischio che il mutuatario perda l'indipendenza nella gestione del progetto. Il vantaggio delle banche è la possibilità di un controllo più stretto.

La partecipazione della banca al project financing avviene tramite finanziamenti paralleli e sequenziali. Parallelo si divide in indipendente, quando la banca si limita al solo finanziamento, e congiunto, quando la banca è un gestore di controllo e regolamento. Con successivo trasferimento del debito nell'ambito di un contratto di cessione e sua cartolarizzazione.

Il finanziamento di progetti può essere considerato un prestito mirato, un modo per mobilitare fondi aggiuntivi e distribuire i rischi, come uno degli strumenti promettenti per la partecipazione delle banche commerciali a progetti ad alta intensità di capitale.

FONTI DI INVESTIMENTO PROPRIE

Le proprie fonti di finanziamento degli investimenti sono il profitto e l'ammortamento. Per distribuire correttamente i profitti, è necessario avere un'idea chiara delle condizioni tecniche dell'impresa. Se l'impresa ha un basso livello tecnico, è necessario indirizzare l'utile al rinnovo delle attività non correnti (la base per la produzione di prodotti competitivi e la crescita dei redditi da lavoro dipendente).

Il ruolo del profitto dipende dalla correttezza della sua distribuzione al consumo e all'accumulazione. Più viene consumato, meno rimane per lo sviluppo della produzione. Un aspetto positivo è l'attuazione di una politica fiscale statale mirata nel campo della tassazione degli utili. L'aliquota dell'imposta sul reddito è stata ridotta dal 35% al 24%, il che ha aumentato l'importo dell'utile netto residuo per le imprese e ha contribuito alla formazione delle proprie fonti di finanziamento degli investimenti.

Una fonte affidabile di finanziamento degli investimenti a disposizione dell'impresa sono le spese di ammortamento.

ammortamento - questo è il processo di trasferimento del valore delle immobilizzazioni ai prodotti fabbricati durante la loro normale vita utile.

Metodi di ammortamento

Metodo lineare: l'ammortamento viene maturato in parti uguali lungo la vita utile delle immobilizzazioni fino a quando il loro costo non viene completamente trasferito ai costi di produzione. Metodo del saldo decrescente: gli ammortamenti sono determinati sulla base del valore residuo delle immobilizzazioni all'inizio del periodo di riferimento e del tasso di ammortamento. Il metodo per cancellare il costo in base alla somma del numero di anni di vita utile di un oggetto di immobilizzazioni è costituito dalle quote di ammortamento del costo iniziale dell'oggetto di immobilizzazioni e dal rapporto annuo, dove il numeratore è il numero di anni rimanenti fino alla fine della vita utile dell'oggetto e il denominatore è la somma del numero di anni di vita utile dell'oggetto.

Il metodo di cancellazione del costo in proporzione al volume dei prodotti (lavori) - l'accantonamento si basa sull'indicatore naturale del volume dei prodotti (lavori) nel periodo di riferimento e sul rapporto tra il costo iniziale dell'elemento dell'immobilizzazione e il volume di produzione (lavoro) stimato per l'intera vita utile dell'elemento dell'immobilizzazione.

Амортизационный фонд должен использоваться на: приобретение нового оборудования вместо выбывшего; механизацию и автоматизацию производственных процессов; проведение научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ; модернизацию и обновление выпускаемой продукции с целью обеспечения ее конкурентоспособности; реконструкцию, техническое перевооружение и расширение производства; новое строительство

PRESTITI DEGLI INVESTITORI

I fondi attratti dagli investitori sono costituiti da fondi presi in prestito, prestiti bancari, fondi presi in prestito da altre organizzazioni, nonché partecipazione al capitale di costruzione, fondi di bilancio ed extra-budget, ecc. Gli investitori tengono conto dei fondi presi in prestito fino a quando non vengono rimborsati (rimborsati), a seconda del periodo del loro utilizzo. Gli investitori prendono in prestito fondi dalla popolazione o direttamente vendendo obbligazioni o ricorrendo ai servizi di intermediari - banche.

Uno dei modi più comuni per attirare fondi presi in prestito è il prestito a lungo termine di investimenti di capitale. Importante per il mutuatario è il livello degli interessi scontati, che è determinato dalla domanda e dall'offerta di capitale di prestito, dall'importo degli interessi sui depositi, dal tasso di inflazione nel paese e dalle aspettative degli investitori in merito alle prospettive di sviluppo economico.

Gli interessi applicati dalle banche variano a seconda dei termini e delle dimensioni dei prestiti, della loro sicurezza, della forma del prestito, del grado di rischio di credito, ecc. La necessità di un prestito a lungo termine deriva dalla discrepanza tra i fondi a disposizione dell'impresa e la loro necessità di espandere la produzione. Ciò consente al mutuatario di ricevere denaro prima di poterlo ritirare dalla circolazione dopo la vendita dei beni. Il vantaggio di questo metodo è legato al rimborso dei fondi, implica il rapporto tra l'effettivo rimborso dei costi in conto capitale e la restituzione puntuale di un prestito a lungo termine.

Le aziende possono utilizzare il credito d'imposta sugli investimenti, che è un differimento fiscale. Può essere fornito sia per l'imposta sugli utili (reddito) dell'impresa, sia per le tasse regionali e locali. La decisione di concederlo è presa dalle autorità esecutive federali; nella parte che viene al bilancio dell'entità costituente della Federazione Russa - dalle autorità finanziarie dell'entità costituente della Federazione Russa.

Il credito d'imposta sugli investimenti è previsto nei termini di urgenza, rimborso e pagamento.

Un altro mezzo di prestito è il pegno di beni immobili ai fini dell'ottenimento di un prestito, in cui il prestatore ha il diritto di trattenere l'immobile in pegno in caso di mancato pagamento del debito (mutuo). Il prestito ipotecario si basa su principi tradizionali: urgenza, rimborso, pagamento e particolare importanza è attribuita alla sua natura mirata e sicurezza.

Il debitore riceve un prestito e ha la possibilità di mantenere l'immobile ipotecato senza rischiare il resto dell'immobile. Il prestatore ha la possibilità di rimborsare il prestito.

Gli immobili ipotecati possono continuare a generare reddito: da affittare, utilizzare come struttura produttiva, ecc.

FORME SPECIALI DI FINANZIAMENTO DI PROGETTI DI INVESTIMENTO (LEASING E FORFAITING)

Leasing e forfaiting sono forme speciali di finanziamento di progetti di investimento.

Leasing - un complesso di rapporti patrimoniali che si sviluppano durante il trasferimento di un immobile ad uso temporaneo. Questo complesso comprende anche altri contratti: un contratto di compravendita, un contratto di prestito. Ma per il resto sono determinanti i rapporti sul trasferimento di beni ad uso temporaneo.

La locazione è suddivisa in tipologie:

1) leasing finanziario (leasing con ammortamento totale) - il locatore si impegna ad acquisire la proprietà dell'immobile indicato dal locatario da un determinato venditore ea cedere tale immobile al locatario come bene locato per un determinato canone, per un determinato periodo ea determinate condizioni per il possesso o l'uso temporaneo. Allo stesso tempo, il periodo è commisurato in durata al periodo di completo ammortamento del bene locato o lo supera;

2) leasing operativo - il locatore acquista l'immobile a proprio rischio e lo cede al locatario in locazione per un determinato canone, per un determinato periodo ea determinate condizioni per il possesso o l'uso temporaneo. La durata della locazione dell'immobile è stabilita sulla base di un contratto di locazione.

3) retrolocazione - il venditore del bene locato funge anche da locatario. Il proprietario dell'attrezzatura lo vende a una società di leasing e da lui noleggia l'attrezzatura. Il venditore diventa un inquilino. Il leasing viene utilizzato quando il proprietario dell'oggetto della transazione ha un disperato bisogno di denaro e con l'aiuto di questa forma di leasing migliora la sua condizione finanziaria.

Forfait - una certa forma di prestito per operazioni commerciali. La condizione principale del forfaiting è che tutti i rischi derivanti dall'obbligazione di debito siano trasferiti al forfaitor senza il diritto di fatturato al venditore dell'obbligazione. Il forfaiter acquista crediti dall'esportatore a uno sconto, il cui importo dipende dalla solvibilità dell'importatore, dalla durata del prestito, dai tassi di interesse di mercato in una determinata valuta, ecc. Ma il forfaiting è più costoso di un prestito bancario. Il venditore in forfait è l'esportatore che ha adempiuto agli obblighi contrattuali e cerca di ritirare i documenti di liquidazione dell'importatore al fine di ricevere denaro contante, sollevarsi dal rischio di credito e migliorare la propria liquidità, liberando il saldo da parte dei crediti.

Contrariamente alla contabilizzazione delle cambiali da parte delle banche commerciali, il forfaiting determina il trasferimento di tutti i tipi di rischio su un'obbligazione di debito all'acquirente della cambiale - il forfaiter. I vantaggi del forfaiting sono un tasso di prestito stabile e una procedura semplice per l'emissione di cambiali.

FINANZIAMENTO DI BILANCIO DEGLI INVESTIMENTI

I fondi di bilancio sono considerati un meccanismo progressivo di influenza centralizzata dello Stato sui percorsi e sui tassi di sviluppo delle economie nazionali. Gli strumenti dello Stato sono: fiscalità, meccanismi di bilancio, politica monetaria.

Gli incentivi fiscali liberano gli investimenti per le imprese necessari per accelerare lo sviluppo - rifornimento di capitale fisso e circolante. Gli appalti e i finanziamenti centralizzati accelerano l'attuazione di grandi progetti di investimento, migliorano le infrastrutture socioeconomiche e accelerano il progresso scientifico e tecnologico finanziando istituzioni scientifiche e educative. La politica monetaria regola l'offerta di moneta nell'economia, influenzando in modo significativo il ritmo del suo sviluppo, il valore dei tassi di interesse, il tasso di cambio della valuta nazionale.

Il finanziamento dal bilancio è inerente ai principi:

▪ максимальный экономический и социальный эффект с минимумом затрат. Бюджетные средства должны предоставляться, если соответствующий проект обеспечивает наибольшую результативность;

▪ целевой характер использования бюджетных ресурсов;

▪ предоставление бюджетных средств хозяйствующим субъектам в меру выполнения плана и с учетом использования ранее выделенных ассигнований.

Il finanziamento di bilancio può essere rimborsabile e irrevocabile. Il finanziamento irrevocabile viene effettuato con l'obiettivo di sviluppare nuovi ambiti di attività produttiva. I fondi di bilancio sono diretti all'attuazione di strutture di conversione, difesa, ambientali e di altro tipo che non sono progettate per il ritorno commerciale o il suo rapido ricevimento.

Il finanziamento del ritorno si concentra sull'effetto commerciale del progetto di investimento in corso. Qualsiasi sostegno da parte dello Stato è necessario nelle prime fasi del progetto. Pertanto, il finanziamento di bilancio a rendere è rappresentato da un sistema di benefici (fiscali, creditizi) che sono temporanei. Indicatori favorevoli dello sviluppo della società e delle relazioni economiche dipendono dalla crescita di investimenti efficaci che creano concorrenza. Pertanto, è necessaria una base di metodi, che sia focalizzata sull'aumento dell'efficienza degli investimenti nel settore reale dell'economia.

L'efficienza degli investimenti di investimento è assicurata dall'accelerazione del loro fatturato, dalla riduzione dei loro costi e dall'aumento dei rendimenti utili. Ma non tutti questi fattori di efficienza degli investimenti sono favorevoli alle stesse condizioni. Ad esempio, la possibilità di una rapida rotazione dei fondi investiti appare nella sfera non produttiva (commercio, ecc.). Sebbene la creazione di concorrenza, la crescita della produzione e dei volumi, il miglioramento del tenore di vita dei cittadini determinino l'essenza dell'efficacia degli investimenti.

IL RUOLO DEL REDDITO DELLA POPOLAZIONE COME FONTE DI FINANZIAMENTO DEGLI INVESTIMENTI

La tradizionale e comprovata fonte di prestito è il risparmio della popolazione. Le attività finanziarie della popolazione, come parte della ricchezza della famiglia, sono formate dal risparmio, la parte inutilizzata del reddito di individui o famiglie. Essendo un consumo differito, l'ammontare accumulato delle attività monetarie costituisce il potenziale di investimento dello stato e la sua attrazione attiva come investimenti nell'economia è uno dei principali prerequisiti per garantire la crescita economica.

Il reddito percepito dalla popolazione viene utilizzato per i consumi finali (acquisto di beni e servizi necessari, pagamento dei pagamenti obbligatori, ecc.) e per il risparmio. Il risparmio della popolazione in Russia è tradizionalmente effettuato sotto forma di accumulazione di contanti ("disponibili") e investimenti bancari, entrambe queste forme vengono effettuate sia in valuta nazionale che estera. Inoltre, gli individui hanno la possibilità di collocare fondi gratuiti in titoli dello stato e di società private o effettuare premi assicurativi. Ogni tipo di risparmio ha i suoi vantaggi e svantaggi, è associato a rischi di varia entità ed è associato al percepimento di un determinato reddito. Il compito di un'organizzazione che ospita fondi gratuiti di cittadini è quello di ottenere il massimo profitto dalla fornitura di servizi per il collocamento di fondi e il loro eventuale utilizzo. Inoltre, lo Stato deve creare condizioni tali che sia possibile utilizzare i risparmi dei cittadini come risorse finanziarie per prestiti all'economia.

I redditi della popolazione e il loro impatto sul processo di investimento possono essere considerati sotto due aspetti:

▪ как источник финансирования инвестиций, как инвестиционный потенциал развития, который, создавая определенный резерв роста экономики, оказывает влияние на уровень и качество жизни населения;

▪ как потенциальную возможность для роста потребительских расходов населения.

Quando si tratta del processo di investimento, si presta attenzione agli investimenti e alle loro fonti, ma non si tiene conto del loro legame con i consumi, le sue dinamiche e lo sviluppo sociale della società.

La crescita dei redditi monetari della popolazione contribuisce all'espansione della crescita della domanda delle famiglie per l'acquisto di beni e servizi, stimolando lo sviluppo della produzione interna. Pertanto, un aspetto come il ruolo delle attività finanziarie della popolazione nel giro d'affari corrente del loro reddito è importante. I redditi della maggioranza della popolazione sono così bassi che possono permettersi solo una serie di salari di sussistenza. Pertanto, nella situazione attuale, le famiglie hanno utilizzato più spesso risparmi precedentemente differiti che reintegrati.

INVESTIMENTI ESTERI

Allocare gli investimenti esteri:

1) investimenti statali esteri effettuati dai bilanci statali (prestiti statali, prestiti, sovvenzioni, assistenza finanziaria);

▪ частные иностранные инвестиции - вложение средств иностранных инвесторов в объекты инвестирования, находящиеся за пределами данной страны;

▪ смешанные иностранные инвестиции - вложения, осуществляемые за пределы страны совместно государством и частными инвесторами.

Investimenti esteri diretti считается приобретение инвестором не менее 10 % доли, долей (вклада) в уставном (складочном) капитале коммерческой организации, созданной или вновь создаваемой на территории РФ в форме хозяйственного товарищества или общества в соответствии с законом РФ; вложение капитала в основные фонды филиала иностранного юридического лица, создаваемого на территории РФ; осуществление на территории РФ иностранным инвестором лизинга оборудования таможенной стоимостью не менее 1 млн. руб.

Портфельные иностранные инвестиции - вложения капитала в акции, не дающие права вкладчикам влиять на деятельность предприятия, составляющие менее 10 % общего объема акционерного капитала; вложения в облигации, векселя, другие долговые обязательства, государственные и муниципальные ценные бумаги.

Altri investimenti includono depositi in banche, prestiti su materie prime, ecc.

Tra le tipologie di investimento elencate, viene data priorità agli investimenti diretti esteri, in quanto hanno un effetto benefico sullo sviluppo dell'economia del Paese:

▪ способствуют росту инвестиционной активности в стране;

▪ стимулируют вложения в обновление и развитие основного производства;

▪ способствуют внедрению передового менеджмента, достижений науки и техники в производство;

▪ активизируют конкуренцию и стимулируют развитие малого и среднего бизнеса;

▪ обеспечивают рост занятости населения, повышение доходов населения;

▪ обеспечивают рост налоговых поступлений в бюджет принимающей страны и др.

Nonostante gli sforzi della Federazione Russa, lo stato del clima degli investimenti nel paese non può essere considerato attraente per gli investitori stranieri. L'attrattiva degli investimenti dell'economia russa per gli investitori stranieri è fornita da molti parametri qualitativi:

▪ обширным национальным рынком, большим разнообразием объектов вложения капитала, начавшимся в стране экономическим ростом;

▪ наличием высококвалифицированной и сравнительно дешевой рабочей силы;

▪ наличием разнообразных богатых природных ресурсов;

▪ реформированием системы налогообложения в части снижения налогового бремени и др.

PRESTITO A LUNGO TERMINE

Il credito bancario a lungo termine è effettuato secondo i principi di:

1) rimborso, pagamento obbligatorio al creditore dell'importo del debito principale nei termini pattuiti;

2) pagamento di un finanziamento bancario, in base alla natura rimborsabile dei servizi prestati dalle banche in prestito. Gli interessi vengono addebitati per un prestito bancario. Il tasso di interesse è fissato dalle parti nell'ambito del contratto di prestito;

3) urgenza, termini predeterminati per la restituzione dei fondi presi in prestito al creditore. La durata del prestito è il tempo massimo in cui i fondi del prestito sono a disposizione del mutuatario.

La garanzia è realizzata con l'ausilio di garanzie reali, bancarie, assicurative e con le modalità previste dalla legge e dall'accordo tra i partner.

L'adempimento dell'obbligazione principale è coadiuvato da: pegno, penale, fideiussione bancaria, fideiussione, caparra.

cauzione - il diritto del creditore a ricevere un indennizzo del valore del bene dato in pegno ad altri creditori.

Garanzia. Поручитель обязуется перед кредитором отвечать за исполнение заемщиком его обязательств полностью или частично. Поручительство дают юридические, физические лица. Между поручителем и банком-кредитором подписывается договор поручительства.

Forfeit è la somma di denaro che il debitore è obbligato a pagare al creditore in caso di inadempimento. La penale è fissata in percentuale dell'importo del prematuro adempimento dell'obbligazione per ogni giorno di ritardo.

Depositare - l'importo di denaro emesso da una delle parti contraenti a titolo di pagamenti da essa dovuti in base al contratto all'altra parte come prova della conclusione del contratto e per assicurarne l'esecuzione.

Spesa prepagata - la somma di denaro che viene trasferita a causa dell'adempimento di un obbligo contrattuale. L'anticipo viene preso in considerazione a fronte del pagamento finale previsto dal contratto.

Detenzione dei beni del debitore. Il creditore che ha la cosa da trasferire al debitore ha il diritto di trattenerla fino a quando l'obbligazione corrispondente non sia adempiuta dal debitore.

La forma di garanzia del prestito è l'obbligo della banca di mantenere senza utilizzare una certa parte del prestito ricevuto (10%) sotto forma di saldo compensativo di denaro sul conto corrente dell'azienda.

Per l'impresa-investitore, il valore del tasso di interesse sul prestito è importante. Il tasso di interesse per un prestito differisce per forme, tipi e dimensioni. Il tasso di credito può essere fisso (costante) e variabile (variabile).

Il tipo di tasso di credito (interesse e sconto) incide sul costo di un prestito bancario. Se l'entità di questi tassi è la stessa, l'uso del tasso di interesse sarà più preferenziale del tasso di sconto.

CREDITO FISCALE INVESTIMENTI

Per finanziare progetti di investimento, le imprese possono utilizzare un credito d'imposta sugli investimenti, che è un differimento fiscale. Un credito d'imposta sugli investimenti può essere concesso sull'imposta sugli utili (reddito) dell'impresa e sulle tasse regionali e locali. Il credito d'imposta sugli investimenti è erogato nei termini di urgenza, rimborso e pagamento. Il termine per la concessione di un credito d'imposta sugli investimenti è da 1 a 5 anni. L'interesse per l'utilizzo di un credito d'imposta sugli investimenti è fissato a un tasso del 50-75% del tasso di rifinanziamento della Banca centrale della Federazione Russa.

Il credito d'imposta è erogato per le seguenti finalità:

1) svolgere lavori scientifici, tecnici e di sviluppo o attrezzature tecniche di propria produzione. In questo caso è previsto un credito d'imposta sugli investimenti nella misura del 30% del costo delle attrezzature utilizzate per i presenti scopi;

2) per la realizzazione di attività promozionali o innovative, la creazione di nuove o l'ammodernamento di tecnologie applicate, la creazione di nuove tipologie di materie prime o materiali;

3) per l'organizzazione che realizza un ordine di particolare importanza per lo sviluppo socioeconomico della regione o che fornisce alla stessa servizi di particolare importanza per la popolazione.

Negli ultimi due casi l'importo del credito d'imposta sugli investimenti è determinato mediante accordo tra il contribuente e l'ente autorizzato. Un credito d'imposta sugli investimenti viene concesso sulla base di una richiesta dell'impresa del mutuatario e della documentazione necessaria che conferma la necessità del prestito.

Se viene presa una decisione positiva, viene concluso un accordo sul credito d'imposta sugli investimenti tra l'organismo autorizzato e l'organizzazione contribuente. La sua forma è stabilita dall'autorità esecutiva che prende la decisione di concedere un prestito.

L’accordo sul credito d’imposta sugli investimenti prevede: la durata dell’accordo; importo del credito; tasso di interesse per l'utilizzo delle risorse creditizie; la procedura per il rimborso del prestito e gli interessi maturati sul prestito; condizioni per garantire il rimborso del prestito (pegno o contratto di garanzia); responsabilità delle parti; procedura di risoluzione del contratto.

Una copia del contratto di credito d'imposta sugli investimenti concluso deve essere presentata dall'organizzazione contribuente all'autorità fiscale nel luogo della sua registrazione entro cinque giorni. Un'organizzazione contribuente può ricevere contemporaneamente più crediti d'imposta sugli investimenti se i progetti di investimento che implementa soddisfano i requisiti. La presenza di un credito d'imposta sugli investimenti non può fungere da base per rifiutarsi di riceverne uno nuovo.

MODALITÀ E FONTI DI FINANZIAMENTO DI PROGETTI DI INVESTIMENTO

Oggi le principali fonti di finanziamento degli investimenti sono: utile netto delle imprese; detrazioni di ammortamento; riserve in azienda; fondi accumulati dal sistema bancario e da istituzioni finanziarie specializzate non bancarie; fondi ricevuti sotto forma di prestiti e prestiti da organizzazioni internazionali e investitori stranieri; fondi ricevuti dall'emissione di titoli; fondi provenienti da budget di vari livelli, ecc.

Fonti di finanziamento di progetti di investimento:

1) centralizzato (bilancio) - fondi del bilancio federale, bilanci dei soggetti della Federazione Russa e bilanci locali;

2) decentralizzati (non di bilancio), questi includono:

▪ proprie fonti finanziarie di investimento. Le principali fonti proprie di finanziamento degli investimenti sono l'utile netto e gli ammortamenti;

▪ fonti di prestito, che comprendono: prestiti da banche, istituti di credito; fondi derivanti dall'emissione di obbligazioni; credito d'imposta sugli investimenti; fondi ricevuti sotto forma di prestiti e prestiti da organizzazioni internazionali e investitori stranieri.

A seconda del contenuto economico, tutte le fonti di finanziamento dei progetti di investimento possono essere classificate come segue:

1) fondi propri di imprese e organizzazioni: profitto; detrazioni di ammortamento; riserve in azienda; fondi versati dagli enti di previdenza sociale sotto forma di indennizzo per perdite da infortuni, ecc.;

2) fonti fuori bilancio prese in prestito e attratto: prestiti da banche commerciali; fondi ricevuti dall'emissione di titoli; immobilizzazioni e attrezzature ricevute in leasing; investimento straniero; fondi da fondi fuori bilancio; fondi raccolti nell'ambito di accordi di compartecipazione alla produzione, ecc.;

3) fonti di bilancio prese in prestito e attratte: stanziamenti nell'ambito dell'attuazione di programmi statali mirati; fondi stanziati dal budget di sviluppo; crediti d'imposta sugli investimenti erogati dallo Stato.

Modalità di finanziamento di progetti di investimento

Capitale di rischio (di rischio). - una forma di investimento di capitale in oggetti di investimento ad alto rischio, contando sulla rapida ricezione di un alto tasso di rendimento.

Finanziamento del progetto - finanziamento di progetti di investimento, caratterizzati da una modalità di garanzia del ritorno degli investimenti, che si basa sui proventi che saranno ricevuti in futuro dalla realizzazione di un progetto di investimento.

PRESTITO DI CREDITO MUTUO

Ipoteca - залог недвижимого имущества с целью получения ссуды, при котором заимодавец имеет право на удержание заложенного имущества в случае неуплаты долга. Ипотечное кредитование основывается на традиционных принципах: срочности, возвратности, платности, особое значение придается его целевому характеру и обеспечению.

Mutui - appezzamenti di terreno, imprese, edifici, strutture e altri immobili utilizzati in attività commerciali, edifici residenziali, appartamenti e parti di edifici residenziali e appartamenti, cottage estivi, casette da giardino, garage e altri edifici di consumo, aeromobili e navi marittime, navi per la navigazione interna e immobili commerciali.

Queste relazioni di credito sono comuni nei paesi ad economia di mercato. Perché un mutuo riduce il rischio per entrambe le parti. Il debitore riceve un prestito per un lungo periodo, ha la possibilità di mantenere l'immobile ipotecato senza rischiare il resto dell'immobile. Il prestatore ottiene un'opzione vantaggiosa per tutti per rimborsare il prestito. Gli immobili ipotecati possono generare reddito: affittare, essere utilizzato come impianto produttivo, ecc.

Il rapporto tra debitore e creditore dipende da come viene concluso il contratto di mutuo. Nella Federazione Russa, è stabilito che un contratto di mutuo deve essere autenticato e soggetto a registrazione statale. La registrazione statale di un contratto di mutuo è la base per l'iscrizione di un mutuo nel Registro dei diritti immobiliari e delle transazioni dello Stato unificato. Dopo la registrazione statale dell'ipoteca, l'autorità di registrazione emette un'obbligazione ipotecaria al mutuatario iniziale.

Un'obbligazione ipotecaria è un titolo nominativo che attesta il diritto a ricevere l'adempimento di un'obbligazione monetaria garantita da ipoteca, senza presentare altra prova dell'esistenza di tale obbligazione, il diritto di pegno sui beni gravati da ipoteca. Definisce i diritti e gli obblighi delle parti; disposizioni relative alle violazioni dei termini del prestito; l'importo di tasse, assicurazioni e altri pagamenti effettuati dal mutuatario. Si occupa della procedura per la vendita e alienazione dell'immobile dato in pegno, il trasferimento dell'ipoteca a terzi.

Un punto importante è la valutazione dell'immobile offerto in garanzia, poiché i calcoli sulla solvibilità del debitore potrebbero non essere giustificati, quindi la banca sarà costretta a rivolgersi al valore della garanzia per estinguere il debito. L'importo principale del debito derivante da un'obbligazione garantita da un'ipoteca ai sensi di un contratto o di un'ipoteca non deve superare il 70% del valore di mercato dell'immobile oggetto dell'ipoteca.

MOBILITAZIONE DI FONDI MEDIANTE L'EMISSIONE DI TITOLI

Emissione di titoli rappresenta l'emissione di azioni, obbligazioni e altri strumenti finanziari effettuata da società per azioni in corso di costituzione, nonché in occasione di aumenti del capitale sociale o di attrarre ulteriori risorse finanziarie.

I titoli sono emessi per le seguenti finalità:

1) per la costituzione di una JSC e il pieno collocamento di azioni tra i suoi fondatori;

2) aumentare la dimensione del capitale autorizzato iniziale (fondo) della società per azioni mediante un'ulteriore emissione di azioni;

3) mobilitare il capitale preso in prestito dalle persone giuridiche, dallo Stato e dai suoi organi mediante l'emissione di obbligazioni e altre obbligazioni di debito.

Sicurezza emettibile - qualsiasi titolo, anche non documentale, che sia contestualmente caratterizzato dalle seguenti caratteristiche:

1) fissa la totalità dei diritti patrimoniali e non soggetti a certificazione, cessione ed esercizio incondizionato secondo la forma e la procedura stabilite dalla legge;

2) è inserito nelle questioni;

3) ha pari volumi e termini di esercizio dei diritti nell'ambito di un'emissione, indipendentemente dal momento di acquisto del titolo.

Emittente - una persona giuridica o degli organi del potere esecutivo o degli organi delle autonomie locali, che assumono per proprio conto l'obbligo nei confronti dei possessori di titoli di esercitare i diritti dagli stessi sanciti.

Decisione di emettere titoli - un documento registrato presso l'autorità di registrazione dei titoli di Stato e contenente dati sufficienti per stabilire la portata dei diritti garantiti dal titolo.

Fasi di emissione dei titoli

Fase 1 - adozione da parte dell'emittente di una decisione sull'emissione di titoli emissivi.

Fase 2 - registrazione dell'emissione di titoli emissivi.

Fase 3 - produzione di certificati di titoli (per emissioni documentarie).

Fase 4 - collocamento di titoli di capitale.

Fase 5 - registrazione di una relazione sui risultati dell'emissione di titoli emissivi.

In sede di emissione di titoli, la registrazione del prospetto di emissione è effettuata quando i titoli di emissione sono collocati tra un numero illimitato di proprietari o un numero precedentemente noto di proprietari, il cui numero supera 500, e anche nel caso in cui il volume totale di emissione superi 50 mille salari minimi.

Quando si registra un'emissione di titoli emissivi, a questa emissione viene assegnato un numero di registrazione statale. La procedura per l'assegnazione di un numero di registrazione statale è stabilita dall'autorità di registrazione.

AZIONISTI

Il titolo è attraente non solo come oggetto di investimento. Fornisce alcuni vantaggi a chi lo mette in circolazione (l'emittente). Pertanto, oggi una delle forme più comuni di raccolta di capitali è la corporatizzazione. Una società per azioni non è obbligata a restituire agli investitori il capitale investito nell'acquisto di azioni.

Un'azione è un titolo perpetuo che l'emittente non è tenuto a riscattare. Nell'emissione di azioni, l'emittente non assume alcun obbligo finanziario. Il finanziamento tramite azioni offre l'opportunità di espandere il capitale azionario a lungo termine.

Акционерное общество не гарантирует выплату дивидендов своим акционерам. Не имея чистойприбыли, акционерное общество не имеет источника для выплаты дивидендов. Собрание акционеров может принять решение, чтобы всю чистую прибыль текущего года направить на развитие производства, а с выплатой дивидендов повременить. Но надо иметь в виду, что длительная невыплата дивидендов по акциям ведет к снижению курса акций и падению и x рыночной стоимости. Размер дивидендов по акциям устанавливается произвольно (в процентах), независимо от величины прибыли, идущей на их выплату. По этому абсолютная величина дивидендных выплат будет различной. Размещение акций в отличие от кредита не требует использования залога или гарантий.

Una politica delle emissioni efficace passa attraverso diverse fasi:

1) l'emittente esplora le possibilità del loro effettivo collocamento. È necessario studiare lo stato dell'offerta e della domanda di azioni, la dinamica del livello dei prezzi, le loro quotazioni, i volumi di vendita di azioni di nuove emissioni e altri indicatori. Viene valutata l'attrattività all'investimento delle loro azioni in termini di prospettive di sviluppo del settore, competitività dei loro prodotti, dinamica e livello degli indicatori della loro condizione finanziaria;

2) lo scopo dell'emissione dovrebbe essere significativo nella strategia di investimento dell'impresa, poiché è necessario pagare per raccogliere capitali;

3) il volume delle emissioni è determinato sulla base della calcolata necessità di attrarre risorse finanziarie proprie da fonti esterne;

4) la rapida mobilitazione del capitale proprio attraverso l'emissione di azioni è possibile quando queste sono attraenti e accessibili agli investitori;

5) valutazione del costo del capitale proprio coinvolto.

Il costo stimato del capitale attratto viene confrontato con il costo effettivo del capitale e il livello medio degli interessi sul prestito, quindi viene presa una decisione sull'adeguatezza dell'emissione.

Il collocamento di azioni può essere chiuso (tra investitori precedentemente noti) e aperto (forme efficaci di sottoscrizione).

LOCAZIONE. TIPI E VANTAGGI

Leasing - rapporti patrimoniali sorti in relazione al trasferimento di beni ad uso temporaneo.

Tipologie di leasing (affitto)

leasing finanziario - il locatore si impegna ad acquisire dal venditore la proprietà dell'immobile indicato dal locatario ea cedere l'immobile al locatario quale oggetto di locazione per un determinato canone, nei tempi ea condizioni di uso temporaneo. La sua durata è commisurata alla durata dell'ammortamento totale del bene locato o eccede. L'oggetto della locazione diventa di proprietà del locatario alla scadenza del contratto o subordinatamente al pagamento da parte del locatario dell'intero importo previsto dal contratto di locazione, salvo diversa disposizione del contratto di locazione.

Leasing operativo - il locatore acquista l'immobile a proprio rischio e lo cede al locatario quale oggetto di locazione per un determinato canone, per un periodo ea condizioni di uso temporaneo. La durata è fissata sulla base del contratto di locazione. Alla scadenza del termine del contratto di locazione e previo pagamento da parte del locatario dell'intero importo, l'oggetto della locazione viene restituito al locatore.

Locazione di ritorno - il proprietario dell'attrezzatura la vende a una società di leasing e da lui noleggia questa attrezzatura. Il venditore diventa un inquilino.

Vantaggi del leasing: ricevere apparecchiature per l'uso senza il suo completo pagamento; campione di attrezzatura prima di acquisirlo; l'inquilino non attrae capitale preso in prestito; un'ampia gamma di servizi per la manutenzione delle apparecchiature acquistate; rispetto al prestito è prevista una procedura più flessibile per i canoni di locazione; fornisce vantaggi fiscali sia al locatore che al locatario; solleva l'inquilino dalle procedure e dai costi connessi alla proprietà dell'immobile, poiché il locatore rimane il legittimo proprietario; il locatario beneficia dell'acquisto dell'attrezzatura al valore nominale o residuo alla scadenza del contratto di locazione; finalizzato ad accelerare il rinnovamento dei macchinari e delle tecnologie di produzione.

Svantaggi del leasing: conferisce all'inquilino un diritto temporaneo all'uso dell'attrezzatura; mancanza di reddito sotto forma di valore di liquidazione delle immobilizzazioni; può essere più costoso di un prestito bancario; un aumento del costo di produzione; l'attuazione dell'ammortamento anticipato viene effettuata con il consenso del locatore, limitando la capacità dell'impresa di costituire risorse proprie; l'impossibilità di ammodernare l'immobile utilizzato senza il consenso del locatore; sono possibili perdite del locatario a causa dell'inflazione.

FINANZIAMENTO D'IMPRESA

Una delle principali fonti di finanziamento per progetti innovativi è il capitale di rischio.

Capitale di rischio (di rischio). - una forma di investimento di capitale in oggetti di investimento ad alto livello di rischio, contando sulla rapida ricezione di un alto tasso di rendimento. Il capitale di rischio è costituito per finanziare le società di rischio, che sono la cooperazione commerciale tra i proprietari della società e i proprietari di capitale di rischio per realizzare progetti con un alto grado di rischio al fine di ottenere entrate significative (sopra la media di mercato).

Il finanziamento di rischio consiste nel finanziare investimenti in nuove aree di attività, pertanto è accompagnato da un rischio elevato in cambio della generazione di entrate significative.

Un'impresa di rischio è un'impresa le cui attività sono legate allo sviluppo di nuovi tipi di prodotti, servizi, tecnologie che sono sconosciuti al consumatore, ma hanno un grande potenziale di mercato, che è associato ad un alto grado di rischio della loro promozione sul mercato mercato. Tuttavia, l'innovazione delle loro attività fornisce un reddito elevato.

Il finanziamento di venture capital si basa su una valutazione preliminare del progetto di investimento, delle attività e della condizione finanziaria della società che realizza questo progetto innovativo. Il finanziamento di rischio viene effettuato sotto forma di società di capitali.

Для финансирования венчуров создаются венчурные фонды. Инвестиционные ресурсы венчурного фонда предназначены для венчурных компаний, у которых большие шансы вырасти в крупные прибыльные предприятия. Эти шансы сочетаются с высоким риском. Поэтому для венчурного фонда характерно распределение риска между инициаторами проекта и инвесторами.

Uno dei modi principali per proteggersi dai rischi di investimento è l'assicurazione. Questo vale anche per il capitale di rischio. I meccanismi per organizzare l'assicurazione e le garanzie delle risorse di investimento attratte per i progetti di venture capital includono la creazione di un sistema di assicurazione statale del rischio per gli investitori di venture capital.

I principi fondamentali del fondo di rischio sono:

1) creazione di un fondo di capitale di rischio sotto forma di partnership, in cui l'organizzatore è pienamente responsabile dell'utilizzo dei fondi del fondo. Per questo è in fase di elaborazione un business plan;

2) collocamento di fondi di fondi di rischio per vari progetti con un grado di rischio non superiore al 25% e con un periodo di ritorno sull'investimento non superiore a 3-5 anni;

3) "uscita" del capitale di rischio da un'impresa di rischio trasformandola in una società per azioni aperta con il collocamento in borsa di azioni di un'impresa di rischio o la loro vendita a una grande società.

MODALITÀ DI FUNZIONAMENTO DEL CAPITALE ESTERO NELLA FEDERAZIONE RUSSA

A seconda della forma di proprietà, ci sono:

1) investimenti statali esteri effettuati dai bilanci statali sotto forma di prestiti statali, prestiti, sovvenzioni, assistenza finanziaria;

2) investimenti esteri privati - l'investimento di investitori stranieri in oggetti di investimento situati al di fuori del paese;

3) investimenti esteri misti - investimenti effettuati all'estero congiuntamente dallo Stato e da investitori privati.

L'investimento diretto estero conduce a: crescita dell'attività di investimento nel Paese; investimenti in rinnovamento e sviluppo della produzione principale; introduzione di gestione avanzata, conquiste della scienza e della tecnologia nella produzione; attività competitiva, sviluppo delle piccole e medie imprese; crescita dell’occupazione e del reddito; aumento delle entrate fiscali nel bilancio del paese ospitante, ecc.

I volumi e la struttura degli investimenti esteri sono determinati da una combinazione di condizioni sociali, organizzative, legali, politiche e di altro tipo che determinano l'attrattiva e l'opportunità di investire nell'economia del paese e ne costituiscono il clima di investimento.

Quando si valuta il clima di investimento di un paese, è necessario tenere conto di:

▪ la politica di investimenti statali in corso nel Paese (entità del sostegno statale, stabilità del potere politico, rispetto delle garanzie e degli accordi);

▪ situazione economica del paese: dinamica del PIL, inflazione, volumi della produzione industriale, situazione del mercato del lavoro, sviluppo dei sistemi monetario, finanziario, di bilancio, fiscale, ecc.;

▪ stabilità del quadro normativo che regola le attività di investimento nel Paese, ecc.

Ciò è necessario per valutare il livello di rischio di investimento che un investitore estero assumerà quando investe capitale, per valutare la fattibilità, l'attrattiva e la redditività degli investimenti futuri.

La scarsa attrattiva degli investimenti nella Federazione Russa è caratterizzata da:

▪ crisi economica e degli investimenti;

▪ il sistema creditizio e bancario è in fase di sviluppo;

▪ insufficiente sviluppo delle infrastrutture;

▪ differenze nell'attuazione regionale della politica di investimento, ecc.

L'attrattiva degli investimenti nella Federazione Russa è caratterizzata da: un ampio mercato nazionale, una varietà di oggetti di investimento di capitale, iniziata nel paese con una crescita economica; disponibilità di manodopera altamente qualificata e relativamente a buon mercato; la presenza di una varietà di ricche risorse naturali; riformare il sistema fiscale in termini di riduzione del carico fiscale, ecc.

FONDI FUORI BILANCIO

Molti concetti rivelano l'essenza e il significato dei fondi fuori bilancio. I più comuni sono i seguenti.

Fondi fuori bilancio - si tratta di fondi statali che non sono inclusi nel bilancio statale e sono utilizzati per uno scopo specifico (ad esempio un fondo pensione statale, un fondo per il lavoro, un fondo assicurativo statale).

Fondi fuori bilancio - fondi a disposizione di istituzioni e organizzazioni stanziati non dal bilancio federale (locale, repubblicano), ma formati da altre fonti. Questi sono fondi a disposizione di istituzioni, organizzazioni, aziende e società, non sono assegnati dal bilancio federale (locale), ma sono formati da altre fonti.

I fondi fuori bilancio possono essere classificati in depositi speciali e altri. I fondi fuori bilancio speciali includono entrate che appartengono a istituzioni di edifici, locali, sono presi in considerazione dalla gestione di veicoli, dalle attività di produzione di laboratori didattici e imprese accessorie, proventi da biglietti d'ingresso a musei e mostre, compensi per competenze progettuali , esame di casi in arbitrato dipartimentale, ecc.

depositi - si tratta di fondi che entrano nella temporanea dismissione di un istituto di bilancio (deposito, importi su cause irrisolte). Alla scadenza dei termini, i depositi non riscossi vengono accreditati a budget.

К прочим внебюджетным средствам относятся: суммы по поручениям (средства подведомственных организаций для централизованной закупки литературы, материалов, оборудования), родительские взносы на содержание детей в дошкольных учреждениях, суммы по договорам на проведение научно-исследовательских работ и др.

Il fondo di cassa, formato al di fuori del bilancio federale e dei bilanci degli enti costitutivi del Paese, viene utilizzato per fornire prestazioni pensionistiche, assicurazioni sociali in caso di disoccupazione, assistenza sanitaria e assistenza medica.

I fondi fuori bilancio possono essere attratti da varie fonti:

▪ проверяются сметы на проектные работы и сметная документация по объектам;

▪ привлекаются средства физических лиц и организаций на строительство объектов социальной сферы и благоустройство;

▪ привлекаются средства организаций для реализации программы ветхого и аварийного жилья;

▪ вводится усиление контроля за постоянным внесением платежей предприятиями-природопользователями, начисление пени за их задержку;

▪ концертная деятельность музыкальных коллективов и праздничных и юбилейных мероприятий;

▪ спонсорские средства.

Sono state adottate diverse misure per salvarli. Molti fondi fuori bilancio vengono detratti per le attività spaziali.

RISCHI DI INVESTIMENTO

Rischio di investimento - questo è il rischio di deprezzamento degli investimenti di capitale dovuto all'azione delle autorità e del management dello Stato. Lo scopo della gestione del portafoglio di investimenti è aumentare il suo valore di mercato. Un criterio importante per la selezione delle azioni in portafoglio è il livello di rendimento delle azioni. Ma un alto rendimento atteso è associato ad un alto rischio di non riceverlo o al rischio di perdere il capitale investito. Quando si gestisce un portafoglio di investimenti, viene effettuata una valutazione completa del suo livello di rischio, quindi viene pianificato il livello di redditività del portafoglio di investimenti.

Classificazione dei rischi di investimento:

1) rischio sistematico (di mercato): il rischio di variazione del tasso di interesse; rischio di cambio; rischio di inflazione; rischio politico;

2) rischio non sistematico: rischio di settore; rischio aziendale; rischio di credito.

Rischio sistematico (di mercato). chiamato il rischio derivante da eventi esterni che interessano il mercato nel suo insieme:

▪ rischio di tasso di interesse - il rischio connesso alla variazione del tasso di interesse da parte della banca centrale del Paese. Quando il tasso di interesse diminuisce, il costo dei prestiti che le aziende ricevono diminuisce e la loro crescita dei profitti aumenta, il che è favorevole e promettente per il mercato azionario. Al contrario, un aumento del tasso di interesse incide negativamente sul mercato;

▪ rischio di inflazione - questo tipo di rischio è causato dall'aumento dell'inflazione. Riduce il vero profitto delle aziende, che influisce negativamente sul mercato, e provoca anche l'emergere di un altro rischio: il rischio di variazioni del tasso di interesse;

▪ rischio valutario - il rischio derivante da fattori politici ed economici in atto nel Paese;

▪ rischio politico - это угроза отрицательного воздействия на рынок из-за политических действий (смены правительства, войны и т. д.).

In questo caso, è importante che l'investitore valuti non tanto il rischio di ciascun titolo quanto l'intero rischio di mercato. Il rischio sistematico non può essere mitigato diversificando gli stock, poiché i diversi tipi di rischi inclusi in esso riguardano tutti gli stock contemporaneamente.

Несистематический риск, или риск, который можно уменьшить за счет диверсификации, определяется событиями, касающимися только одной данной фирмы.

I rischi non sistematici includono:

▪ rischio del settore - il rischio connesso all'influenza di fattori a livello di settore sull'azienda;

▪ rischio d'impresa - il rischio connesso all'efficienza produttiva e alla sua gestione da parte del management di questa società;

▪ rischio di credito sorge quando si forma capitale o parte di esso a spese di obbligazioni di debito (ad esempio quando si abbassa un merito di credito e si provocano una caduta dei prezzi delle obbligazioni societarie collocate sul mercato, e comporta anche un aumento del costo di un prestito bancario).

METODI DI VALUTAZIONE DEI RISCHI DI INVESTIMENTO

Analisi statistica: il livello di rischio viene misurato mediante due criteri: il valore medio atteso (varianza) e la variabilità (variazione) del possibile risultato. La dispersione misura il possibile risultato medio, la variazione mostra la misura o il grado di deviazione della media prevista dalla media effettiva. Analisi fattoriale dei rischi finanziari. Vengono calcolati i coefficienti dell'attività commerciale e della stabilità finanziaria e viene determinata la probabilità di fallimento.

Metodo di valutazione degli esperti: qui vengono compilate le caratteristiche comparative del livello di rischio, vengono determinate le valutazioni e vengono preparate le revisioni analitiche di esperti.

Modellazione economico-matematica: viene effettuata una selezione di criteri (funzione target) e fattori (sistema di restrizioni), relativi all'obiettivo strategico dell'emittente o dell'investitore che esegue la modellazione, l'importante è fare la giusta scelta del modello in base sulla situazione. Sono i modelli che consentono di prevedere una situazione specifica e valutare la possibile probabilità di rischio finanziario.

Il metodo dell'esperimento socioeconomico consiste nel condurre esperimenti individuali su situazioni finanziarie tipiche. I suoi svantaggi sono la natura atipica di molte situazioni finanziarie, che rende difficile trarre conclusioni su molti casi specifici della vita finanziaria di un'impresa.

metodo di analogia. Specialisti, gestori finanziari, sulla base di pubblicazioni o della pratica di altre imprese, valutano la probabilità di determinati eventi, l'ottenimento di uno specifico risultato finanziario e il grado di rischio finanziario. Va tenuto conto del fatto che ogni impresa ha un gran numero di peculiarità inerenti ad essa da sola in termini di personale, materie prime, carattere industriale. La valutazione del rischio si basa su una combinazione di metodi scientifici e intuizioni di esperti e analisti. Si basa sulla presa in considerazione di un gran numero di fattori contrastanti, sull'uso di vari approcci teorici e sulla conoscenza dei precedenti pratici. Il rischio sistematico è previsto accuratamente dai metodi fondamentali di ricerca di mercato. L'analisi di mercato implica il monitoraggio dello stato attuale del mercato e la previsione del suo sviluppo. L'osservazione, la valutazione e l'identificazione delle tendenze di sviluppo del mercato sono accomunate dal concetto di “monitoraggio”.

I metodi fondamentali sono utilizzati nelle previsioni a lungo termine e si basano sull'analisi di una serie di indicatori macroeconomici. Sono sviluppati e utilizzati dai servizi di previsione del mercato creati presso istituti di ricerca e università, materie prime e borse valori.

INVESTIMENTI DI CAPITALE, GARANZIE DELLO STATO E TUTELA

La base per l'implementazione della costruzione di capitale sono gli investimenti di capitale.

Sono diretti a:

▪ на новое строительство;

▪ реконструкцию и модернизацию действующего предприятия;

▪ техническое оснащение производства;

▪ расширение действующего предприятия или какого-либо другого объекта;

▪ иные цели.

Lo Stato garantisce:

1) garantire pari diritti nell'attuazione delle attività di investimento;

2) pubblicità nella discussione di progetti di investimento;

3) il diritto di impugnare in giudizio le decisioni e gli atti (inerzia) degli enti statali, degli enti locali e dei loro funzionari;

4) tutela degli investimenti di capitale.

La stabilità per un investitore che attua un progetto di investimento, le condizioni e il regime è garantita durante il periodo di ammortamento del progetto di investimento, ma non oltre sette anni dalla data di inizio del finanziamento del progetto specificato. In alcuni casi, quando un investitore realizza un progetto di investimento nel campo della produzione o della creazione di trasporti o altre infrastrutture, il cui periodo di ammortamento supera i sette anni, il governo della Federazione Russa decide di estendere le condizioni e il regime per il periodo specificato dall'investitore.

Governo della Federazione Russa:

▪ устанавливает критерии оценки изменения в неблагоприятном для инвестора отношении условий взимания ввозных таможенных пошлин, федеральных налогов и взносов в государственные внебюджетные фонды, режима запретов и ограничений в отношении осуществления капитальных вложений на территории РФ;

▪ утверждает порядок, определяющий день начала финансирования инвестиционного проекта, с участием иностранных инвесторов;

▪ утверждает порядок регистрации инвестиционных проектов;

▪ контролирует исполнение инвестором взятого им обязательства по реализации инвестиционного проекта в сроки.

In caso di inadempimento degli obblighi da parte dell'investitore, perde i benefici. L'importo di denaro non versato a seguito dell'erogazione di tali prestazioni è soggetto a restituzione.

Защита капитальных вложений

Капитальные вложения могут быть:

▪ национализированы при условии предварительного и равноценного возмещения государством убытков, причиненных субъектам инвестиционной деятельности;

▪ реквизированы по решению государственных органов в случаях, порядке и на условиях, которые определены ГК РФ;

▪ страхование капитальных вложений осуществляется в соответствии с законодательством РФ.

FONTI DI FINANZIAMENTO DEGLI INVESTIMENTI DI CAPITALE

Questi includono i fondi accumulati nei fondi fiduciari, nei conti delle imprese e stanziati per investimenti di capitale: durante la costruzione di strutture - per pagare la progettazione e il rilevamento, i lavori di costruzione e installazione e l'acquisto di attrezzature; quando acquistano oggetti per pagarne il prezzo.

Il finanziamento degli investimenti di capitale è effettuato a spese di:

1) le risorse finanziarie proprie dell'investitore e le riserve aziendali (utili, ammortamento dei fondi accumulati e risparmi di cittadini, persone giuridiche, fondi assicurativi (compensazione per perdite da incendi, calamità naturali, ecc.));

2) finanziamenti presi in prestito dall'investitore o dai suoi fondi (prestiti obbligazionari, ecc.);

3) ha attratto le risorse finanziarie degli investitori (vendita di azioni, contributi azionari di membri di collettivi di lavoro, cittadini, persone giuridiche);

4) risorse finanziarie fornite da organizzazioni, in particolare unioni di imprese;

5) fondi fuori bilancio e relativi fondi;

6) il bilancio federale ei suoi fondi forniti su base non rimborsabile e restituibile, e fondi dai bilanci dei soggetti della Federazione Russa;

7) investitori esteri e loro fondi.

L'investimento di capitale e il suo finanziamento per progetti di costruzione possono essere effettuati sia a spese di una che a spese di più fonti.

I fondi presi in prestito da organizzazioni che finanziano investimenti di capitale comprendono: prestiti da banche e fondi di investimento, società, compagnie assicurative, fondi pensione, ecc.; prestiti da investitori esteri; prestiti obbligazionari; fatture.

Modalità di finanziamento:

1) centralizzato;

2) decentrato.

Il metodo centralizzato - il bilancio federale, i bilanci delle entità costituenti la Federazione, i fondi di investimento centralizzati fuori bilancio, ecc., fungono da fonte di finanziamento per gli investimenti di capitale.

Metodo decentralizzato: la fonte sono le fonti delle imprese e dei singoli sviluppatori.

Nell'impresa, le principali fonti di finanziamento sono: l'utile che resta a disposizione dell'impresa; detrazioni di ammortamento; fondi ricevuti dall'emissione e dalla vendita di azioni; prestiti bancari commerciali; fonti di organizzazioni superiori; fondi di investitori stranieri, ecc. Ma le principali fonti di finanziamento degli investimenti di capitale sono i profitti derivanti dall'accumulazione e dal deprezzamento.

Ora sono avvenuti importanti cambiamenti nell'area del finanziamento degli investimenti di capitale. È cambiato il rapporto tra fonti centralizzate e decentrate di finanziamento degli investimenti di capitale: è notevolmente diminuita la quota di quelle centralizzate, mentre è aumentata la quota di quelle decentrate. Nella transizione alle relazioni di mercato, questo fenomeno è considerato naturale.

AMMORTAMENTO DELLE IMMOBILIZZAZIONI E MODALITÀ DELLA SUA ACCUMULAZIONE

Ammortamento delle immobilizzazioni - un indicatore che riflette le informazioni sull'importo degli ammortamenti accumulati durante l'esercizio delle immobilizzazioni. L'ammortamento delle immobilizzazioni a fini contabili viene effettuato in uno dei quattro modi per contabilizzare 02.

La proprietà locata è quotata nel bilancio del locatore, quindi il locatore addebita spese di ammortamento. Il costo delle immobilizzazioni è rimborsato mediante ammortamento. Uno dei modi per calcolare l'ammortamento per un gruppo di elementi omogenei di immobilizzazioni è effettuato durante la vita utile degli elementi inclusi in tale gruppo.

Oltre a cancellare il valore delle immobilizzazioni attraverso l'ammortamento, è previsto che le immobilizzazioni non valgano più di 10 rubli. per unità o altro limite stabilito nella politica contabile in base alle caratteristiche tecnologiche, nonché libri, opuscoli e pubblicazioni simili acquistati, è consentito ammortizzare i costi di produzione (spese di vendita) man mano che vengono messi in produzione o in esercizio. Al fine di garantire la sicurezza di questi oggetti in produzione o durante il funzionamento, è necessario organizzare il controllo del loro movimento nell'organizzazione.

Metodi di ammortamento

Con il metodo lineare, l'importo annuo dell'ammortamento è determinato in base al costo originario o al costo corrente (di sostituzione) (in caso di rivalutazione) di un oggetto delle immobilizzazioni e al tasso di ammortamento calcolato in base alla vita utile di tale oggetto.

Il metodo del saldo decrescente per la determinazione della vita utile è stabilito nel caso in cui l'efficienza nell'utilizzo di un elemento dell'immobilizzazione diminuisce ad ogni anno successivo.

Il metodo di cancellazione del costo per la somma dei numeri di anni di vita utile. Con questo metodo, la quota di ammortamento annuale è determinata in base al costo iniziale dell'immobilizzazione e al rapporto annuale, dove il numeratore è il numero di anni rimanenti alla fine della vita dell'oggetto, e il denominatore è la somma di i numeri di anni di vita utile dell'oggetto.

Con il metodo di cancellazione del costo di un'immobilizzazione in proporzione al volume dei prodotti (lavori, servizi), l'ammortamento viene addebitato sulla base dell'indicatore naturale del volume dei prodotti (lavori) nel periodo di rendicontazione e del rapporto tra costo iniziale dell'immobilizzazione e il volume stimato dei prodotti (lavori) per l'intera vita utile dell'immobilizzazione oggetto.

GRUPPI FINANZIARI E INDUSTRIALI

Финансово-промышленные группы (ФПГ) - юридические лица, действующие в виде основных и дочерних обществ или объединившие свои активы в целях технологической или экономической интеграции для реализации инвестиционных и иных проектов, повышающих конкурентоспособность и расширение рынков сбыта товаров и услуг, эффективность производства, создающие новые рабочие места.

I FIG sono registrati ufficialmente, ma esiste un numero significativo di FIG informali.

Differenze tra FIG industriali e bancarie:

1) большинство промышленных ФПГ официально зарегистрированы, в то время как большинство банковских ФПГ являются неформальными. Учредителями промышленных ФПГ выступали бывшие советские промышленные министерства или крупные промышленные компании. Неформальные ФПГ формировались вокруг крупных банков и постепенно все в большей степени меняли свою деятельность. Изначально они скапливали свои усилия в определенных отраслях (к примеру, Инкомбанк уделял основное внимание пищевой промышленности, АльфаБанк - строительству и пищевой промышленности). Однако на втором этапе приватизации банки заключали выгодные сделки вне зависимости от того, контролировали ли они ранее предприятия в соответствующих отраслях (в частности, все крупные финансово-промышленные группы приобрели нефтяные компании);

2) grado di integrazione. Nei gruppi informali, si basa sulla proprietà incrociata e la direzione delle attività dei membri dei gruppi ufficialmente registrati viene svolta attraverso contratti a lungo termine. L'integrazione nei gruppi ufficialmente registrati è superficiale. Invece di uno scambio reciproco di azioni, i loro membri stipulano accordi di cooperazione che li aiutano a dirigere le loro attività e garantiscono l'interesse per i risultati delle rispettive attività commerciali.

Классификация финансово-промышленных групп:

▪ вертикально интегрированные;

▪ горизонтально интегрированные;

▪ диверсифицированные.

Il 32% delle FIG registrate ufficialmente sono integrate verticalmente, il 26% sono integrate orizzontalmente e il 42% sono queste ultime. Ci siamo classificati come membri di società FIG informali i cui principali azionisti sono grandi banche, società petrolifere e commerciali.

Sulla base delle informazioni sugli assetti proprietari, le FIG informali sono suddivise in:

▪ на банковские группы (где центральная роль в осуществлении интеграции принадлежит крупнейшим российским банкам);

▪ промышленные группы, или структуры холдингового типа;

▪ группы, координируемые региональными администрациями.

IL CONCETTO DI IMMOBILIARE

Nel mercato immobiliare, i diritti sugli oggetti immobiliari agiscono come beni. Per creare un mercato immobiliare, devi prima formare legalmente immobili.

Cioè, per creare un fascicolo catastale per ogni oggetto immobiliare con successiva registrazione statale dei diritti immobiliari.

Lo Stato garantisce i diritti immobiliari, che diventano merce solo dopo la loro iscrizione statale in uno dei catasti o registri immobiliari. Un contratto di locazione per un appezzamento di terreno viene concluso sulla base di un fascicolo catastale. Altrimenti: puoi affittare un immobile solo dopo la sua costituzione giuridica.

К cose immobili (immobiliare, immobiliare) comprende gli oggetti che hanno tutte le tipologie di fatturato elencate, appezzamenti di terreno, appezzamenti di sottosuolo, oggetti d'acqua isolati e tutto ciò che riguarda la terra, ovvero oggetti che non possono essere spostati senza danni sproporzionati al loro scopo, compresi boschi, piante perenni piantagioni, edifici, strutture.

К cose mobili includere tutto ciò che è soggetto all'iscrizione statale in appositi registri o registri: aeromobili, navi marittime e fluviali, navi spaziali, ecc.

Il settore immobiliare comprende gli oggetti più pregiati e generalmente significativi. Gli oggetti immobiliari come la terra e le risorse naturali sono di grande importanza economica e strategica per lo stato. In gran parte per questo motivo, gli immobili sono soggetti a una maggiore protezione dalla legge. Le ragioni di ciò sono in parte storiche. La terra era l'elemento immobiliare più importante in epoca pre-capitalista, quando il capitale monetario e il credito giocavano un ruolo insignificante nella vita economica, mentre la terra era quasi l'unica fonte di ricchezza privata e reddito statale e fungeva da indicatore della politica importanza di un cittadino.

Questi sono realizzati materialmente, significativi in termini di volume e di oggetti di costo, la maggior parte dei quali sono legati alla terra e da essa dipendenti.

Средства, вложенные в недвижимость, защищены от инфляции, в то же время могут быть причиной спекулятивных сделок с недвижимостью, так как цены растут и это может вести к концентрации недвижимости в руках крупных владельцев с целью последующей выгодной продажи по более высокой цене. По этой же причине владение недвижимостью несет не только выгоду, но и связано с ограничениями, которые накладывает государство в целях защиты интересов других лиц и общества в целом. Например, купленный земельный участок можно продать через какое-то число лет, или купить можно после аренды, или в течение определенного договором времени не менять производственную ориентацию предприятия.

IMMOBILIARE COME PATRIMONIO DA INVESTIMENTO, LE SUE CARATTERISTICHE

beni immobili include terra, appezzamenti di terreno, tutto ciò che è sopra e sotto la superficie della terra. Comprende oggetti attaccati alla terra, indipendentemente dal fatto che siano di origine naturale o antropica. Gli immobili includono i diritti sugli immobili. I beni mobili comprendono automobili, mobili, navi, aerei, tutto ciò che può essere spostato. Annessi, locali di servizio e fabbricati, ovvero ampliamenti che sono annessi a beni mobili in modo tale da non potersi separare dagli stessi senza arrecare danno agli stessi.

Gli immobili sono classificati nelle seguenti tipologie:

▪ для жилья (дома, дачи);

▪ для ведения коммерческой деятельности (офисы, здания, сооружения);

▪ для производственных целей (цеха, заводы, здания производственного назначения);

▪ для сельскохозяйственной деятельности (сельскохозяйственные комплексы, фермы).

I vantaggi degli immobili sono:

1) вложение капитала в недвижимость дает более высокую отдачу, чем предоставление кредита под залог недвижимости и получение исходных процентов от заемщика;

2) сама недвижимость является самым надежным способом страхования от спада покупательной способности валюты и роста цен.

Gli svantaggi degli immobili sono:

1) l'immobiliare non dispone di elevata liquidità in un breve lasso di tempo;

2) è difficile investire in modo ragionevole quando si acquistano immobili senza una consulenza qualificata;

3) la proprietà di un immobile obbliga l'investitore ad agire per gestirlo;

4) esiste un alto grado di rischio che gli immobili non portino il reddito che l'investitore si aspetta, e anche viceversa.

Недвижимость рассматривается и как актив для инвестирования. С точки зрения инвестирования важнейшими характеристиками недвижимости являются как экономические, так и физические характеристики. К экономическим характеристикам относят: различные пристройки и характерные для них объекты, редкость, которая выражается в уникальности, неповторимости. К физическим характеристикам относят: неподвижность, которая позволяет регулировать правовой механизм в большей степени, чем в отношении движимого имущества, неразрушимость, она определяет постоянство инвестиций в недвижимости, неоднородность, наличие различного типа построек. Для принятия решения об инвестировании необходимо провести анализ рынка недвижимости по принятию решения вопросов оценки стоимости отдельных видов, для выявления доходных сегментов, определения уровня рисков инвесторов, целесообразности инвестирования в строительство.

PRINCIPI DI VALUTAZIONE IMMOBILIARE

I principi di valutazione immobiliare sono raggruppati in quattro categorie.

1. I principi basati sulle percezioni dell'utente - utilità, sostituzione, aspettative - consentono di determinare l'utilità di un oggetto, il suo prezzo accettabile sul mercato ei benefici attesi dal possedere un immobile.

Utilità dell'immobile - la capacità di soddisfare le esigenze dell'utente in un determinato luogo e per un determinato periodo di tempo. Questo è il "principio di utilità".

Il "principio di sostituzione" dice che il valore dell'immobile oggetto di valutazione non deve superare il costo di acquisto di un oggetto simile.

L'utilità di un immobile è correlata al valore dei benefici futuri previsti (aspettativa di rendimento). Il "principio di aspettativa" afferma che il valore di un immobile include il valore di tutte le entrate future e tiene conto della crescita costante di questo valore sotto l'influenza dell'aumento della domanda e dell'offerta limitata.

2. Principi relativi alla proprietà (in primis terra) e al suo miglioramento.

L'attività economica richiede quattro fattori di produzione:

▪ труд, который должен компенсироваться заработной платой;

▪ капитал, который должен компенсироваться процентами, дивидендами;

▪ предпринимательская деятельность, которая должна компенсироваться прибылью;

▪ земля, которая компенсируется рентой.

3. Principi relativi all'ambiente di mercato: dipendenza, conformità, domanda e offerta, concorrenza.

Il valore di un immobile è influenzato e di per sé incide sul valore di altri immobili nel territorio circostante. Questo è il principio di dipendenza.

Il “principio di fitness” prevede la conformità dello stile architettonico e del livello di comfort (servizi) delle nuove proprietà alle esigenze e alle aspettative del mercato.

"Il principio della domanda e dell'assunzione" - quando si valuta un immobile, è necessario capire quali fattori e come influenzano l'offerta e la domanda nel mercato immobiliare.

"Principio di concorrenza" - la domanda del mercato genera profitto e il profitto crea concorrenza - una forza che porta all'allineamento della redditività nel mercato immobiliare.

Il principio che caratterizza i cambiamenti nell'utilità degli immobili in una determinata località è il "principio del cambiamento".

4. Il principio dell'uso migliore e più efficiente della proprietà è una sintesi dei principi di tutti i gruppi. Consente al perito di identificare l'opzione migliore e più redditizia tra le possibili opzioni di utilizzo della proprietà e di utilizzarla per la valutazione. Questo principio prevede la valutazione di un appezzamento di terreno come se fosse libero.

METODI DI VALUTAZIONE IMMOBILIARE

Esistono tre metodi di valutazione immobiliare.

Metodo del costo di valutazione immobiliare

Metodi cumulativi per la valutazione del valore degli immobili, basati sulla determinazione dei costi necessari per ripristinarli o sostituirli, tenendo conto degli ammortamenti accumulati. L'approccio basato sui costi nella valutazione immobiliare prevede le seguenti fasi: il valore del terreno è valutato come non edificato; viene stimato il costo totale della riproduzione; vengono valutati i tipi di usura dei miglioramenti esistenti; i costi di riproduzione e di miglioramento fondiario (sostituzione) vengono sommati per ottenere il valore dell'immobile oggetto di valutazione.

Metodo di mercato della valutazione immobiliare - metodi cumulativi per valutare il valore degli immobili, basati sul confronto dell'oggetto di valutazione con oggetti simili per i quali sono disponibili informazioni sui prezzi delle transazioni con essi. Questa valutazione è necessaria per l'emissione secondaria di azioni di imprese privatizzate che cercano di aumentare il proprio capitale autorizzato di un importo sostenuto da risorse materiali reali. Ciò consentirà agli investitori di evitare errori nella fissazione dei prezzi delle azioni. La valutazione è necessaria quando si divide la proprietà, si determina l'uso commerciale ottimale dei terreni e degli immobili e in tutte le altre transazioni relative ai beni immobili.

Metodo di reddito di valutazione della proprietà - metodi cumulativi di stima del valore degli immobili, basati sulla determinazione del reddito futuro derivante dall'uso commerciale dell'immobile oggetto di valutazione.

Esistono due metodi per questa valutazione:

▪ metodo di capitalizzazione degli utili;

▪ metodo dei flussi di cassa attualizzati.

Questi metodi prevedono l'importo delle entrate e delle spese per il funzionamento dell'impianto durante il periodo di previsione, quindi dividono il reddito operativo netto per il tasso di sconto, che è una percentuale del rendimento del capitale investito. Il tasso di capitalizzazione (sconto) è determinato dal perito secondo i metodi esistenti.

Il metodo della capitalizzazione viene utilizzato quando ci sono dati sufficienti per prevedere il flusso di cassa, il flusso di cassa attuale è approssimativamente uguale ai flussi di cassa futuri e il tasso di crescita atteso del flusso di cassa è prevedibile. È applicabile alle strutture generatrici di reddito con importi stabili e prevedibili di entrate e spese. Il metodo dei flussi di cassa attualizzati viene utilizzato quando si prevede che i flussi di cassa futuri saranno diversi da quelli attuali, i flussi di cassa futuri possono essere previsti e determinati, i flussi di cassa futuri previsti sono positivi per la maggior parte degli anni previsti.

Il metodo è applicabile alle strutture più redditizie che hanno flussi di entrate e uscite instabili.

GESTIONE DEL PORTAFOGLIO IMMOBILIARE

Gestione del portafoglio immobiliare - questi sono i processi cumulativi di formazione, sviluppo delle decisioni gestionali che garantiscono la massima efficienza dalla strategia e dalla tattica perseguite dal proprietario per l'uso più razionale dei beni.

Il portafoglio immobiliare comprende il mercato immobiliare, che comprende sviluppatori, investitori e utenti. Il gestore del portafoglio di investimenti immobiliari è responsabile della redditività del portafoglio a lui affidato, che consiste in oggetti immobiliari, per lo sviluppo e l'attuazione di un programma di gestione strategica. Questa strategia è finalizzata alla compilazione di un portafoglio ottimale effettuando investimenti ed estrazione di fondi ben bilanciati, tenendo conto della distribuzione dei possibili rischi di investimento.

Ma ha anche lo scopo di migliorare il rapporto di rischio durante il funzionamento e aumentare il valore d'uso degli oggetti. Il gestore di portafoglio stabilisce i compiti per il gestore del fondo e infine decide in merito alla partecipazione alla realizzazione di grandi progetti di investimento.

Lo sviluppo di un programma di gestione strategica del portafoglio viene effettuato sulla base dei risultati delle analisi e dello studio del portafoglio, delle conoscenze di mercato ricevute dal gestore del portafoglio (direzione immobiliare).

La composizione del portafoglio è considerata la migliore, tenuto conto della deviazione dei rischi di investimento, e dipende dagli oggetti, dalla loro tipologia, dimensione, ubicazione geografica ed età.

L'obiettivo principale della gestione del portafoglio è l'investimento e ottenere il massimo ritorno sui fondi investiti. Questi rendimenti devono essere considerati insieme a possibili rischi di investimento. Le attività di un gestore di portafoglio sono finalizzate alla gestione e al controllo del rischio.

Il gestore di portafoglio è responsabile del reddito percepito sui fondi investiti in portafoglio a lungo termine, dell'aumento del valore d'uso degli oggetti inclusi nel portafoglio, del grado di rischio di investimento, della quota di mercato (percentuale del totale vendite di questo prodotto da parte di tutti i partecipanti al mercato), ecc.

L'essenza della gestione del portafoglio è trovare i punti di partenza della strategia, che dovrebbero corrispondere alla composizione del portafoglio, e nell'attuazione di questa strategia. Ciò significa identificare quelle combinazioni di prodotti da costruzione finiti e mercati con cui l'organizzazione vorrebbe lavorare. In questo caso, tutti i rischi (rischiosità) di queste combinazioni decidono il valore della scelta del portafoglio ottimale. La composizione del portafoglio è determinata a vari livelli, ad esempio a livello di settori di mercato (uffici e locali commerciali, abitazioni) o paesi (USA, Brasile).

Autore: Kuznetsova SA

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Il cambiamento climatico influisce sulla salute 07.10.2017

Secondo gli scienziati, i cambiamenti climatici, in particolare cali di temperatura e fluttuazioni di pressione imprevedibili, possono aumentare il rischio di insufficienza cardiaca e infarto nelle persone anziane.

I ricercatori consigliano agli anziani di evitare le nebbie e le basse nuvole invernali e si consiglia ai medici di prestare attenzione non solo agli indicatori fisiologici e ai disturbi dei pazienti, ma anche al tempo.

Un team di fisiologi di due università canadesi ha trovato un legame tra raffreddore e infarto negli anziani. Dopo aver analizzato le cartelle cliniche di 112 pazienti di età pari o superiore a 65 anni sopravvissuti a un infarto, gli scienziati hanno scoperto che le persone anziane vengono spesso ricoverate in ospedale con attacchi di cuore da ottobre ad aprile. Un calo del termometro di un grado aumenta la probabilità di morte in media dello 0,7% e di un altro 4,5% con un aumento della pressione di 1 kPa. Le statistiche non sono influenzate dalla geografia (i dati si sono rivelati veri per l'intero territorio del Canada) e dall'anamnesi del paziente.

La natura della relazione tra raffreddore e problemi cardiaci non è del tutto chiara, ma molto probabilmente si tratta di vasocostrizione in risposta a uno scatto da freddo. La pressione del sangue sulle pareti dei vasi aumenta. Inoltre, quando il corpo si raffredda, vengono attivamente prodotti ormoni che aumentano la coagulazione del sangue, aumentando il rischio di coaguli di sangue.

Nel corpo di giovani sani, tutti questi processi non portano al blocco dei vasi sanguigni, ma i vasi sanguigni delle persone anziane, in cui il metabolismo dei lipidi e delle proteine è spesso difficile o disturbato, possono reagire in modo molto brusco ai cambiamenti climatici, fino a blocco o rotture, anche nell'area del muscolo cardiaco.

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